ANALİZ-Haftalık Bülten(Bizim Menkul Değerler)

• 17.09.2021 18:14

Bizim Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada içsel olarak cari denge ve sanayi üretim
verileri ön plana çıkarken küresel piyasalarda ABD enflasyonu ve
perakende satışlar verileri dikkat çekti. Türkiye'de cari açık, Temmuz
ayında bir önceki yılın aynı ayına göre 1.306 milyon dolar azalarak
683 milyon dolara geriledi. Böylelikle, on iki aylık cari işlemler
açığı 27.832 milyon dolar olarak gerçekleşti. Sanayi üretimi ise aylık
%4,2 azalırken, yıllık %8,7 arttı. ABD'de enflasyon, Ağustos'ta aylık
%0,3 ve yıllık %5,3 oldu. Diğer taraftan ABD'de Ağustos'ta aylık bazda
%0,8 azalması beklenen perakende satışlar %0,7 artış gösterdi. ABD'de
perakende satışlar verisinin beklentilerden iyi gelmesinin ardından
dolar güçlenirken hafta içinde 1.800 doların üzerine çıkan altının
onsu, 1.745,36 dolara kadar geriledi. Dolar endeksi 93 sınırının
üzerine çıkarken Euro/Dolar paritesi 1,1745 sınırının altına gevşedi.
8,45'li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, bugün 8,6557
seviyesini görürken, Euro/TL 10,20 seviyesine yükseldi. Bu gelişmeler
ışığında haftaya yatay başlayan ve hafta içinde 1.412-1.448 aralığında
karışık bir görüntü sergileyen BİST100 Endeksi, %1,34 kayıpla 1.419
puandan haftayı tamamladı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 3-10 Eylül
haftasında, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 52,7
milyon dolar hisse senedi satışı yaparken, 325,1 milyon dolar Devlet
İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 5,3 milyon dolar Özel Sektör
Tahvili alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik
gerçek kişilerin döviz mevduatı 321 milyon dolar azalarak 147.380
milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 324 milyon
dolar artarak 90.742 milyon dolarla rekor kırdı.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

7,72x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,1x olan 5 yıllık ortalamasına
göre %14,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan
piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli
bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol
fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel
şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut
çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin
artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019'da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan
indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB,
2020'deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo
faizini %8,25'e çekti. 24 Eylül 2020'de son iki yıldaki ilk faiz
artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla
%10,25'e çekti. 22 Ekim'deki toplantısında ise haftalık repo faizini
%10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra
yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan
artışla %15,00'e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık
repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı
Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18
Mart'taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak
%19'a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK
toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19'da sabit
bıraktı.

Ağustos ayında %1,12 artan TÜFE'nin TCMB piyasa katılımcıları anketine
göre Eylül ayında %1,11, Ekim ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74
ve 12 ay sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette
Dolar/TL'nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay sonrasında ise 9,56 olması
öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022
yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH
büyümesinin 2021 ve 2022'de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı
öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay
sonrasında %18,02, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise
%14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %17,12 olan 10 yıllık
tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği
beklenmektedir."

Analizin tamamı için:

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5070/haftalik-bulten-17.09.2021.htm

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey