ANALİZ-BIST100 Bülteni(Alnus Yatırım)

• 19.02.2021 09:41

Alnus Yatırım Araştırma Müdürü Yunus Kaya Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"2020'de Kredi Notunda Dünya ve Türkiye
Bugün Fitch'in Türkiye değerlendirmesi var. Bu yüzden, her yıl
yaptığımız dünya kredi notlarındaki gelişim değerlendirmemizi bu yıl
da yapalım:
2020'nin özellikle ilk yarısı Pandemi yoğun dönem olarak tarihe
geçti. Bu dönemde nice güçlü görünen ülkenin süreçle baş etmede
zorlandığı görüldü. Dolayısıyla kredi notlarında da düşüşler yaşandı.
Öyle ki sadece Fitch 2020'nin ilk 6 ayında 33 ülkenin notunu indirerek
tarihi bir rekora imza attı.
Dünyanın en iyi nota sahip kusursuz 10 ülkesi bulunuyor. Singapur
hariç hepsi Avrupalı. ABD'nin bir notu S&P'dan kırık olduğundan bu
ülkelerin ardında. Kusursuzlardan Kanada 2020'de Fitch'den indirim
aldı. Brexit sürecindeki Birleşik Krallık da hem Fitch hem Moodys'den
bir kademe indirim yedi. En iyi nota sahip ülkelerden BAE, Kuveyt ve
Hong Kong'da 2020'yi kayıpla kapatanlardan. Aslında tam 46 ülkenin
kredi notunda indirimin olduğu görülüyor. Bunların 14ü tek kredi
şirketinden tek kademe indirim iken diğerlerinde organize indirim
görülüyor. Türkiye de bu 14 ülke arasında.
2020 yılında Türkiye'nin kredi notunda ne oldu?
S&P ise 2018 Ağustosunda kurun yükselmesinin ardından korkudan
B+'ya düşürdüğü notu ve durağan görünümü 2,5 yıldır değiştirmedi.
21 Ağustos'ta Fitch, notu BB korudu ama görünümü negatife çekti.
TCMB'nin sınırlı bağımsızlığı ve lirayı savunmak için büyük kur
müdahaleleri gerekçeler arasındaydı.
11 Eylül 2020'de takvim dışı bir değerlendirme ile Moodys,
Türkiye'nin kredi notunu B1'den B2'ye düşürerek tarihin en düşük
seviyesine indirirken üstelik görünümü de bir daha not indirmeye yakın
olarak negatif seçti. "TCMB'nin eksi rezervleri bir ödemeler dengesi
krizini hazırlıyor olabilir" dedi.
Bu durumda 2021 başı itibariyle 3 kurum, 3 farklı kademede not
veriyor bize. En iyisi Fitch, en kötüsü Moodys. Son indirimden sonra
ekonomi yönetimi değişti. TL son 4 ayda % 20 değerlenirken, ülkeye
sıcak para girişi devam etmekte. Bu halde, kredi derecelendirme
şirketlerinden bir pozitif hamle beklenebilir. Örneğin Fitch'in
görünümü negatife çekmesinin gerekçelerinin tersi yaşanıyor. Bu yüzden
bu akşam görünümü durağana çekmesi şaşırtmamalı.

2020'yi iyi geçiren var mı?
Verisine ulaştığımız 143 ülke içinde toplam kredi notu artışı
yaşayan sadece 9 ülke var. Bunların 3'ü komşumuz Bulgaristan,
Yunanistan ve Ukrayna.

Son 2 yılda Türkiye, dünyadaki ülkeler arasında nerede yer aldı?
2018 sonunda 82. sırada yer alan Türkiye, 2019'da 91. sıraya
gerilemişti. 2020'de az kayıpla atlatanlar arasında yer alınca 4 sıra
yükselerek 87. sırada yer almıştır. Bu durumda Türkiye'nin denk
nottaşları 85 Senagal, 86 Ürdün 88 Arnavutluk 89 Kenya, 90 Karadağ ve
91 Ruanda'dır.

Peki son 2 yılda iyiye giden ülkeler hangileri?
Avrupa'da Slovenya, Macaristan, Portekiz, Rusya, Hırvatistan,
Sırbistan, Gürcistan, Yunanistan. (Yunanistan'ın 2 yılda 100.lükten
75.liğe çıkışı en dikkat çeken hareketlerden) Okyanusya'da Fiji,
Afrika'da Ruanda ve Kenya. Bu son iki ülkenin 2 yıl önce Türkiye'nin
20 sıra altında olduğunu ve şimdi eşit nota sahip olduklarını
görüyoruz.

2 yıldır sıralamada aşağı giden ülkeler var mı?
Bu ülkelerin sayısı 10. En dikkat çekenleri 40. sıraya gerileyen
Bostvana ve 50. sıraya gerileyen Meksika. Güney Afrika da 2020'de 5
sıra gerileyerek 75. sıraya geçmiş. Bolivya ve Kosta Rika seri
düşüşleri ile diğer öne çıkanlar oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey