ANALİZ-Ödemeler Dengesi(Şekerbank)

• 12.10.2020 16:22

Şekerbank Tarafından Hazırlanan Analiz:
"TCMB verilerine göre, ödemeler dengesi Ağustos ayında piyasa
beklentisi ile uyumlu şekilde 4,6 milyar dolar açık verdi. Agu19’da
ise ödemeler dengesi 3,3 milyar dolar fazla vermişti. 2019 yılında
potansiyelin bir hayli altında kalan büyüme performansının ithalat
talebini limitlemesi ile yılsonunu 8,6 milyar dolar cari fazla ile
kapatmıştık.
Aralık 2019 itibariyle hızlanan ekonomik aktivite ile birlikte
yeniden cari açık verilmeye başlandı. Ocak, Şubat aylarında ekonomik
aktivite ile artışa geçen ithalat ile aylık bazda cari açık verilmeye
başlandı. 12 aylık bazda ise 2019 etkisiyle cari fazla verilmeye devam
edilmişti.
Mart ayı itibariyle en önemli ticaret ortağımız olan AB'nde
pandeminin etkisinin görülmeye başlanması ile daralmaya başlayan
ihracat karşısında ekonomideki ivmelenmenin devam eden etkisiyle hızlı
giden ithalat, Mart ayında dış ticaret açığının 5,4 milyar dolar
olmasına ve takiben 12 aylık cari açığın ise güç kaybetmesine sebep
olmurin detaylarında ise 12 aylık enerji dışı cari
fazlanın 12,1 milyar dolardan 3,4 milyar dolara, enerji+altın dışı
cari fazlanın ise 26,6 milyar doında gördüğümüz 3,7
milyar dolarlık sermaye girişi sonrası Ağustos ayında 117 milyon
dolarlık hafif bir sermaye çıkışı olduğunu görüyoruz. Hatırlanacağı
üzere Mart, Nisan ve Haziran aylarında sırasıyla 7,1 milyar, 2,6
milyar ve 6,7 milyar dolarlık sermaye çıkışları görülmüştü. Mayıs
ayında ise Merkez Bankasının Katar ile yaptığı swap imkanını 5 milyar
dolardan 15 milyar dolara çıkaran anlaşma ile kullanımına açılan 10
milyar doların katkısı sayesinde sermaye hesabı 7,3 milyar dolar
artıda kalmıştı. Böylece Mart-Ağustos döneminde toplam sermaye çıkışı
5,3 milyar dolar olarak kaydedilmiştir.
Ağustos ayının detaylarında sermaye tarafında portföy çıkışı 1,3
milyon dolar seviyesinde gerçekleşirken bu çıkış, borç senetlerinde
0,3 milyar dolar, hisse senetleri tarafında ise 1 milyar dolar
olmuştur. Borç senetlerinin detayında bankaların 272 milyon dolarlık
net borçlanma senedi ihracına karşın yurtdışı yerleşiklerin Dİm20:%59) seviyesinde gerçekleşmiştir. Bankalar ve özel
sektör genel olarak net borç ödeyici olmayı sürdürmüş olsalar da
Temmuz ayına göre bankaların aylık bazda daha iyi bir roll-over
rasyosu yakalamış olduğu özel sektörün ise Ağustos'ta borç çevirme
oranlarını tekrar düşürdükleri görünmektedirler.
Ağustos ayında 4,6 milyar dolar cari açık yanında 0,1 milyar
dolarlık finansman açığı ile net hata noksandan gelen 2,9 milyar
dolarlık baskıyı da göz önüne alırsak Merkez Bankası FX rezervleri 7,6
milyar dolar azalma kaydetmiştir. Yılbaşından bu yana Merkez Bankası
FX rezervleri 39 milyar dolar erime kaydetmiştir.
Önümüzdeki döneme ilişkin olarak Ticaret Bakanlığının Eylül ayı
öncü dış ticaret rakamlarında ithalat bir önceki yıla göre %23,3 artış
ile 20,9 milyar dolar, ihracat ise %4,8 yıllık artışla 16,0 milyar
dolar olmuştur. Dış ticaret açığı Eylül ayında 4,9 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşmiş ve yıldan yıla %193 artış kaydetmiştir. Eylül
ayında da Ağustos ayında olduğu gibi ithalattaki artış üstünde, yıllık
%227 artışla 3,6 milyar dolara yükselen altın ithalatının etkili
olduğunu görüyoruz. Dış ticaret açığının normal şartlarda ihracat
pazarlarımızdaki görece toparlanma, yeni ithalat vergileri ve TL'deki
değer kaybı gibi etkenler ile gerilemeye devam edecek olması beklense
de özellikle altına olan yoğun talep önümüzdeki dönemde baskı unsuru
olma riskini taşımaktadır. Ayrıca Eylül ayı dış ticaret verilerinde
yıllık %4,8 artış kaydeden ihracat hacmine karşın altın hariç
bakıldığında dahi %9,5 artış kaydeden ithalat hacmi Haziran ve Temmuz
aylarında aradaki makasın kapanması ile iyimser bir tablo çizen
eğilimin aksi yönüne işaret etmektedir. Ekonomilerde pandemi sonrası
toparlanmanın ivme kaybediyor olduğuna dair işaretler de ihracat
performansına ilişkin soru işaretlerini beraberinde getirmektedir.
Finansal stabiliteyi korumak adına Merkez Bankasının çağrıları
temelinde ithalat artırıcı tüketici kredilerinde genel olarak frene
basıldıri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey