ANALİZ-Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri(Şeker Yatırım)
- 08.10.2020 15:21
Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri
TCMB verilerine göre 25 Eylül-2 Ekim haftasında yurtdışı
yerleşikler (yabancılar) fiyat ve kur etkisinden arındırılmış olarak
hisse senedinde 131 milyon dolar net alış yaparken, Repo dahil DİBS’te
(Tahvil) ise 479 milyon dolar alış yaptı. BIST’te Haziran ayındaki iki
haftalık küçük girişler sonrası yabancılar 3. kez giriş yaparken, bu
giriş yılbaşından beri oluşan en yüksek haftalık giriş oldu. Aynı
şekilde DİBS tarafında da yılbaşından beri haftalık en yüksek yabancı
girişi gerçekleştiğini görüyoruz. Aynı zamanda haftalık olarak Hisse
ve DİBS’e giren toplam yabancı girişi Ocak 2018’den beri en yüksek
haftalık giriştir. Hem hisse hem de DİBS tarafında Ağustos ayı
sonlarından beri yabancı çıkışı zayıflamıştı. Bu görüntü TL
varlıklardan yabancı çıkışının kısa vadede sonlanmış olabileceğine ya
da bundan sonra olası çıkışların sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.
Yılbaşından beri hisseden toplam çıkış 5,58 milyar dolara olurken,
DİBS’teki çıkış 7,22 milyar dolar oldu. Yılbaşından beri toplam çıkış
ise bu haftaki güçlü girişle 12,8 milyar dolara geriledi. DİBS stoku
verinin yayınlanmaya başladığı 2005 yılından beri en düşük
seviyelerinde iken, hisse senedi stoku değer artışlarına rağmen
TL’deki güçlü değer kaybının etkisiyle dolar bazında 2009 yılı dip
seviyelerine yakın seyrediyor. Yabancı DİBS payı bu haftaki girişle
%3,33 seviyesinden %3,67 seviyesine yükseldi.
Geçmişte BIST’te yabancı giriş/çıkışı ile endeksin performansı
arasında %95 üzeri bir korelasyon vardı. Bu korelasyon geçen yıl
bozulmaya başlarken yılbaşından beri tamamen ortadan kalktı. Yabancı
yatırımcıların BIST’te trendi belirlemedeki hakimiyetinin yerli
kurumsal ve bireysel yatırımcılara geçtiğini görüyoruz. Ancak
bankacılık hisselerinde yabancı payının hala yüksek olması nedeniyle
bankacılık hisselerinin performansının zayıf kalmasında yabancıların
sürekli çıkışı etkili olmaya devam ediyor. Yabancıların banka
hisselerindeki çıkışlarının durması ve bir miktar geri dönüş olması
durumunda endeksin yeni tarihi zirvelere doğru bankacılık hisseleri
öncülüğünde yönelebileceğini düşünüyoruz.
BIST Yabancı Payı
BIST yabancı payı %47,95 (T-3 takasını gösteriyor) ile 2004’den
beri en düşük seviyesine geriledi. Geçen hafta yabancı payı %48,51
seviyesindeydi. Yabancı payı Ocak ayında %65,69 seviyelerine kadar
yükselmişti. Yabancı payında son 3-4 ayda oluşan dalgalanmalar
yabancı/giriş çıkışından ziyade verinin hesaplanma yönteminden
kaynaklanıyor. Yabancı çıkışı güçlü şekilde devam ettiği dönemde
yabancı payı yüksek kalırken, geçen hafta olduğu gibi yabancı girişi
yaşandığı hafta da düşmüş gibi görünebiliyor. Bunun nedeni yabancı
payının halka açık piyasa değeri üzerinden hesaplanmasıdır. Örnek
olarak yabancı sahipliğindeki QNBFB ve KENT gibi hisselerin fiili
dolaşımı %1 altında iken halka açıklık oranı yüksektir. Bu gibi
hisselerin piyasa değerinde oluşan sert değişimler yabancı payında
önemli değişimlere neden oluyor. Yukarda sağ taraftaki grafikten de
görülebileceği gibi KENT-QNBFB hisseleri ile yabancı payının son 3-4
ayda paralel hareket ettiği görülüyor. Geçen hafta TCMB verilerine
göre uzun süre sonra yabancı girişi yaşanmasına rağmen yabancı
payındaki düşüş aşırı spekülatif değere ulaşan ve yabancı
sahipliğindeki KENT hisselerinin değerinde yaşanan düşüşten
kaynaklanıyor. Bu gibi hisselerin son 3-4 aydaki piyasa değerinde
oluşan yükseliş dışarda bırakıldığında aslında yabancı payının mevcut
seviyelerden çok daha düşük seviyelere gerilediğini görüyoruz.
Şirketlerin halka açık piyasa değeri dışında MKK’ya kaydettirilen ya
da kredi teminatı olarak yerli-yabancı arasındaki blok hisse takas
değişimleri de yabancı payı hesaplamasını etkilemektedir. Bu nedenle
yabancı giriş/çıkış analizi için bu verinin yanıltıcı sonuç verdiğini
düşünüyoruz. Bu veri yerine kur ve fiyat etkisinden arındırılmış
TCMB’nin haftalık menkul kıymet istatistikleri ile BIST’in yayınladığı
aylık yabancı net yabancı giriş/çıkış verilerinin takip edilmesi daha
doğru olacaktır. "
Analizin tamamı için:
http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f7f03a576246d00013b9c8c/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f7f03b1aa2f12000182defb
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
