ANALİZ-Cari İşlemler Verisi(Vakıfbank)

• 12.06.2020 13:57

Vakıfbank Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Nisan ayında cari işlemler dengesi 5.1 milyar dolar açık
seviyesinde gerçekleşti (piyasa beklentisi: 4.4 milyar dolar). Cari
işlemler dengesinin Nisan ayında dış ticaret açığında yaşanan
gerilemeye karşın önceki aya göre daha fazla açık vermesinde yapısı
gereği cari dengeye pozitif yönde katkıda bulunan hizmet dengesinin
ilk defa negatif katkıda bulunması etkili oldu. 12 aylık kümülatif
toplamda cari işlemler dengesi 11 ayın ardından ilk defa açık verdi.
Böylece Mart’ta 1.3 milyar dolar fazla veren cari denge, Nisan’da 3.3
milyar dolar açık verdi. 12 aylık toplamda enerji ve altın hariç cari
işlemler dengesi ise 45.4 milyar dolardan 38. 9 milyar dolara
geriledi. Ocak-Nisan toplamına bakıldığında geçen yıl 885 milyon
dolar ile görece sınırlı bir cari işlemler açığı verilmişken, bu yıl
dört aylık toplamda 12.8 milyar dolarlık cari açık verilmiş oldu. Net
hizmet gelirlerinde geçen yılın aynı dönemine göre %39’luk sert bir
azalış dikkat çekerken, dış ticaret açığında %215’lik bir artış
yaşanması bu dönemde geçen seneye göre daha fazla cari açık vermemizde
belirleyici oldu. Cari işlemler serisini mevsimsellikten arındırıp
baktığımızda Mart’tan Nisana geçişte yaşanan artışın arındırılmamış
veriye görece daha az olduğu görülüyor. Normalleşmenin Mayıs ayı
itibarıyla başlaması ve Haziran’da belirginleşmesi ile cari açıkta söz
konusu etkiyi bu dönemde daha belirgin görüyor olacağız. Ancak yine de
hizmet dengesindeki gelişmeler cari dengedeki performansın önemli
belirleyicisi olmaya devam edecektir.
Finansman hesabının alt kalemlerindeki gelişimine bakıldığında
doğrudan yatırımlarda 133 milyon dolar, portföy yatırımlarında 2.4
milyar dolarlık sermaye çıkışı yaşanırken, diğer yatırımlarda 192
milyon milyon dolarlık sınırlı bir sermaye girişi yaşandığı görülüyor.
Doğrudan yatırımlar 2018 Şubat’tan sonra ilk defa sermaye çıkışı
yaşadı. TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklarda ise geçen ay
tarihinde ilk defa 16.6 milyar dolarlık azalış yaşanmasının ardından
Nisan’da 8.6 milyar dolarlık rezerv azalışı gerçekleşti. Mart ayı
verilerinde yaşanan pandeminin etkisinin ödemeler bilançosuna olan ilk
belirgin yansıması rezervlerde görülmüştü. Nisan ayında ise pandemi
etkisi hizmetler dengesi başta olmak üzere diğer kalemlerde de
görülmeye başlandı. Rezerv varlıklardaki sert azalışa karşın net hata
noksan kaleminde de 1.2 milyar dolarlık bir döviz çıkışı yaşandı.
Sonuç olarak, 5.1 milyar dolar açıklanan Nisan ayı cari işlemler
açığı, önceki aya göre daha az dış ticaret açığı verilmesine karşın
genişleme gösterdi. Bu durumun yaşanmasında bir önceki raporumuzda da
belirttiğimiz gibi pandemi etkisinin yansımasını bilanço kalemlerinde
Nisan ayı itibarıyla daha belirgin görülmeye başlandı. Özellikle
doğası gereği cari dengeye pozitif yönlü katkıda bulunan ve 2008
krizinde bile pozitif gerçekleşen hizmet dengesinin bu ay ilk defa
negatif yönlü gerçekleşmesi en dikkat çekici gelişme oldu. 12 aylık
kümülatif toplamda cari işlemler dengesi 11 ayın ardından ilk defa
açık verdi. Böylece Mart’ta 1.3 milyar dolar fazla veren cari denge,
Nisan’da 3.3 milyar dolar açık verdi. Finansman tarafında sermaye
çıkışları devam ederken Mart ayından farklı olarak Nisan’da doğrudan
yatırımlarda sınırlı da olsa bir sermaye çıkışı olduğu ve bu çıkışın
Şubat 2018’den sonra ilk defa gerçekleştiği görülüyor. Öte yandan,
rezerv varlıklardaki azalış bu ay da devam etti ve 8.6 milyar dolar
seviyesinde TCMB rezervlerinde azalış yaşandı. Pandeminin etkisinin en
yüksek olduğu Mart-Nisan aylarında toplamda 25.2 milyar dolar ile
tarihinin en yüksek rezerv azalışı gerçekleşmiş oldu.
Önümüzdeki dönemde, normalleşmenin başladığı Mayıs ayında en
yüksek etki yaşandıktan sonra Haziran itibarıyla cari dengede de bir
normalleşme görebiliriz. Salgın sebebiyle dünya ekonomilerinde yaşanan
“sudden stop” olarak bilinen ani durmanın özellikle Avrupa ve Asya
ülkelerine olan ihracatımızda belirgin bir düşüş yaşanmasını ve cari
açığın kompansesinde önemli bir kalem olan turizm ve hizmet
gelirlerinin belirgin şekilde azalmasını bekliyoruz. Petrol
fiyatlarının düşük seviyelerde olması enerji maliyetlerimizi azaltacak
olsa da yılsonunu sınırlı da olsa cari fazla ile bitirip
bitirmeyeceğimiz üzerinde ihracat performansımız belirleyici
olacaktır.'

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey