ANALİZ-Sanayi Üretimi Verisi(Tera Yatırım)

• 12.06.2020 12:59

Tera Yatırım Ekonomisti Enver Erkan Tarafından Hazırlanan
Analiz Raporu:
"Sanayi üretiminde Nisan'da Covid çöküşü…
Türkiye'de Nisan ayında sanayi üretimi takvim etkisinden
arındırılmış verilerle, bir önceki yılın aynı ayına göre %31,4
daralırken mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi
ise bir önceki aya göre %30,4 oranında azalma göstermiştir.
Arındırılmamış verilere göre ise, sanayi üretiminde, geçen yılın aynı
dönemine göre %31,3 oranında daralma gerçekleşmiştir.
Pandemi etkisi ile beraber ani duruş gösteren üretimde
yavaşlamanın boyunu tahmin etmek zordu. Nitekim tahminlerde de
standart sapma oldukça fazlaydı. Buna karşın, temelde aslında
beklenmedik denecek bir durum yok, sert bir daralma bekleniyordu.
Daralma etkisini de Mart ayının ortasından itibaren hissediyorduk,
nitekim Mart verisi sanayi üretiminde ani duruş etkisini de gözler
önüne sermişti. Asıl en kötü etkilerin görüldüğü Nisan verisinde de
Covid-19 etkisiyle talep ve iç tüketim kanallarına ek olarak dış
ticaret pazarlarındaki olumsuzluğun da yansımalarını hep beraber
görüyoruz.
Detaylara baktığımızda madencilik ve taş ocakçılığı aylık bazda
%13 daralırken, yıllık bazda %14,5 daralma göstermiştir. İmalat
sanayiinde aylık bazda %32,5 daralma görülürken, yıllık bazda ise
%33,3'lük daralma gerçekleşmiştir. Elektrik, gaz, buhar grubunda ise
aylık bazda %12,4 daralma görülmüş, yıllık bazda ise daralma %14,9
seviyesinde gerçekleşmiştir. Aylık bazda dayanıklı tüketim malı %41,7,
sermaye malı %40,2, ara malı %30, dayanıksız tüketim malı %28,3 ve
enerji %13,5 oranında azalmıştır. İlgili kalemlerdeki yıllık
değişimlere bakıldığında ise dayanıklı tüketim malı %49,3, sermaye
malı %42,9, dayanıksız tüketim malı %31,5, ara malı %27,9 ve enerji
%15,6 daralmıştır. Özellikle imalat sanayii, dayanıklı tüketim malı ve
sermaye malındaki azalma dikkat çekmektedir.
Haziran ile beraber normalleşmenin başlaması ve ihracat
pazarlarımızın başta Avrupa olmak üzere açılması ilerleyen dönemlerde
kademeli toparlanmayı sağlayabilir. Ancak Mayıs verileri de, kapanma
döneminin içinde olduğundan sanayi üretimi açısından anormal koşulları
yansıtmaya devam edecektir. Ekonomik büyümenin seyrini tahmin etmek
içim kullandığımız en önemli öncü gösterge sanayi üretimi, 2Ç20'de
yaşanacak daralmanın oldukça sert olacağını göstermektedir. Yılın
sonraki çeyreklerinde büyüme anlamında nasıl bir durumun söz konusu
olacağı ise tamamen Covid-19 ile alakalı gidişata ve normalleşmenin
sürekliliğine bağlı olacaktır. ABD'den gelen veriler ikinci dalga
endişelerini artırıyor, ikinci dalga olmasa bile yeni dönemde
ekonomideki kapasite kullanımının, üretim hızının, talebin virüs
öncesi dönemden aşağıda olması itibariyle Covid koşullarının yansıması
ve kırılganlık etkileri görülebilir.

I/P collapse with Covid conditions in April…

Turkey's April working day adjusted industrial production,
contracted by 31.4% compared to the same month of the previous year.
Seasonally and working day adjusted industrial production decreased by
30.4% compared to the previous month. According to unadjusted data,
industrial production contracted by 31.3% compared to the same period
of the previous year.
It was difficult to predict the slowdown in production, which
showed a sudden stop with the effect of a pandemic. Indeed, the
standard deviation was quite high in the estimations. However,
basically there is actually no unexpected situation, a sharp
contraction was expected. We could feel the contraction effect from
the middle of March, as a result of the fact that the March data
showed the sudden stop effect in industrial production. In April data,
where the worst effects are seen, together with the effect of
Covid-19, we see the reflection of the negativity in foreign trade
markets in addition to demand and domestic consumption channels.
When we look at the details While mining and quarrying contracted
by 13% on a monthly basis, it decreased by 14.5% on an annual basis.
While the manufacturing industry contracted by 32.5% on a monthly
basis, there was a 33.3% contraction on an annual basis. In the
electricity, gas and steam group, a 12.4% contraction was observed on
a monthly basis, while the contraction was 14.9% on an annual basis.
On a monthly basis, durable consumption goods decreased by 41.7%,
capital goods by 40.2%, intermediate goods by 30%, non-durable
consumption goods by 28.3% and energy by 13.5%. Looking at the annual
changes in the related items durable consumer goods 49.3%, capital
goods 42.9%, non-durable goods 31.5%, intermediate goods 27.9% and
energy contracted 15.6%. In particular, the decrease in the
manufacturing industry, consumer durables and capital goods is
remarkable.
The start of normalization with June and the opening of our export
markets, especially in Europe, may provide gradual recovery in the
coming periods. However, May data will continue to reflect abnormal
conditions in terms of industrial production as it is within the
lockdown period. As being the most important leading indicator we use
to estimate the course of economic growth, industrial production shows
that the contraction in 2Q20 will be quite severe. What will happen in
terms of growth in the following quarters of the year will depend
entirely on the trend associated with Covid-19 and the continuity of
normalization. The data coming from the USA increases the concerns of
the second wave, and even if it is not the second wave, the effects of
Covid conditions and vulnerability can be seen in the new period, as
the capacity utilization, production rate and demand will be below the
pre-virus period."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey