ANALİZ-Yeni Başlangıçlar Zamanı(Vakıf Yatırım)

• 08.01.2020 12:38

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Özel Analiz:
"Yeni Başlangıçlar Zamanı

Küresel piyasalar 2019 yılını yükselişle tamamladı - ABD ile Çin
arasındaki ticaret savaşı, yılın genelinde küresel piyasaların ana
gündem maddesi olurken Fed’in, jeopolitik gerginliklere ve küresel
büyüme üzerinde aşağı yönlü risklere vurgu yaparak yaptığı faiz
indirimleri, küresel piyasalardaki yukarı eğilimin en önemli
destekçisi oldu. Avrupa ekonomilerinde büyümenin ivme kaybetmesi ve
Brexit eksenli tartışmalara karşılık, Avrupa Merkez Bankası’ndan gelen
faizlerin uzun süre düşük tutulacağı ve varlık alım programı
açıklaması, küresel piyasalarda risk iştahını destekleyici bir rol
oynadı. MSCI Dünya Endeksi bu gelişmeler ışığında yılın genelinde %25
değer kazandı. Gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz indirim
kararlarını izleyen gelişmekte olan ülke merkez bankaları, yılın
genelinde faizlerde aşağı eğilime katılırken, MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar Endeksi ise %15 değer kazancı ile yılı tamamladı.
2019 yılına büyüme tarafında sert daralma beklentileri ile
başlansa da Fed’in faiz indirimleri, başta TCMB ve diğer otoritelerin
TL ve piyasalardaki oynaklığı azaltıcı adımları, enflasyon başta olmak
üzere temel ekonomik göstergelerde iyileşmeler, TL varlıkları ve hisse
senedi piyasalarını destekleyen unsurlar olarak ön plana çıktı.
Ayrıca, Türkiye hisse senedi piyasalarının benzerlerine göre uzun
süredir yaklaşık %50’ye yakın iskonto ile işlem görmesi, jeopolitik
gerginlikler ve ABD ile ilişkilerde yıl içinde gözlenen gerilimlere
karşı, BIST-100 endeksini destekleyen en önemli etkenler oldu. Yıl
içinde gözlenen dalgalı seyirlere karşılık MSCI Türkiye Endeksi yılı
%7 getiri performansı ile tamamlamayı başardı.
2020 yılında i) Faz 1 anlaşması ve Brexit ile ilgili beklentilerde
iyileşme, ii) Gelişmiş ülke merkez bankalarının genişleyici maliye
politikalarının desteği, iii) Ekonomide yeniden büyüme patikasına
dönecek olmamız, iv) Enflasyon ve faiz oranlarındaki aşağı eğilimin
süreceği beklentimiz, v) Benzer ülkelere göre TL varlıklarda devam
eden iskonto, nedeniyle Türkiye hisse senedi piyasalarının yükseliş
eğilimini devam ettireceğini düşünüyoruz.
Endeks hedefimiz %23 yükseliş potansiyeline işaret ediyor –
Araştırma kapsamımızda bulunan şirketler için TL bazlı değerlemelerde
10 yıllık projeksiyon dönemi için %13 risksiz faiz oranı ve %5,5 hisse
senedi risk primi kullanarak, BIST-100 endeksi için daha önce 124.000
olan 12 Aylık endeks hedefimizi 137.000 olarak güncelliyoruz. 12 aylık
hedefimiz, BIST-100’de %23 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Araştırma kapsamımızda bulunan bankalar için %24, sanayi şirketleri
için %22 yükseliş potansiyeli öngörmekteyiz.
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – Hisse Model portföyümüzü
oluşturan hisseler Akbank, Garanti Bankası, Migros, Türk Hava
Yolları, Aselsan, TAV Havalimanları Holding, Soda Sanayi ve
Kardemir’dir. Hisse Model Portföyümüz 2019 yılında %39 getiri
performansı sergiledi.
Portföy Dağılımı Önerilerimiz – 2020 yılının Türkiye ekonomisi ve
yerel varlıklar adına daha güçlü bir yıl olmasını bekliyoruz. Ekonomik
büyüme beklentimize paralel olarak hisse senedi değerlemelerinin de
cazip olduğunu düşünüyoruz. TL’de enflasyon kadar değer kaybı, tahvil
faizlerinde ise düşük seyrin devam etmesini bekliyoruz. Bu nedenle
risk algısına göre hisse ve altın ağırlıklı bir portföy öneriyoruz.
Riskler – ABD-İran gerginliğinin sıcak çatışmaya dönüşmesi, Faz 1
Anlaşması ardından ticaret savaşlarının sonuçlandırılamaması, ABD ile
Türkiye arasındaki stratejik ortaklık ilişkisinde bozulma yaşanması,
jeopolitik gerginliklerin kur ve petrol fiyatları üzerinden Türkiye
ekonomisinin toparlanma eğilimine sekte vurması. "

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/Strateji_2020.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey