ANALİZ-Piyasalarda Haftalık Gelişmeler/Beklentiler(Akbank)

• 01.11.2019 17:35

Akbank ( http://www.akbank.com ) Ekonomik Araştırmalar Bölümü
Tarafından Hazırlanan Haftalık Bülten:
"Fed 25 bps faiz indirimine gitti...
Geride bıraktığımız hafta global piyasalarda ABD-Çin ticaret
görüşmelerine ilişkin gelişmeler, Brexit gelişmeleri ve İngiltere
erken seçim kararı ile Fed ve BoJ faiz kararları takip edildi. ABD'de
büyüme ve istihdam verileri beklentileri aşarken, Trump'ın da güçlü
dolar eleştirileriyle gerileyen dolar, hafif toparlandı. Yurtiçinde
ise piyasaların bu hafta odak noktasında Enflasyon Raporu vardı. TL
ve tahvil piyasaları göreli olumlu bir seyir izlerken, BIST-100 satış
ağırlıklı seyretti.
Fed, bu yıl 3. kez faiz indirdi BoJ ileriye dönük rehberliğini
güçlendirdi. Fed, beklentilere paralel olarak, politika faizinde 25
bps indirime gitti ve politika faizi aralığını %1,50-%1,75'e çekti.
Fed, ABD-Çin ilişkileri ve Brexit kaynaklı risklerin de azaldığını
belirtti. Fed'in karar metnine baktığımızda "uygun şekilde adım
atılacağı" ifadesi çıkarılarak "görünümün değerlendirileceği"
belirtildi. Bu da, Fed'in en azından bu yıl için faiz indirimlerinin
sonuna geldiğine işaret ediyor. Piyasa şu anda Aralık'ta ek faiz
indirimini %18 olasılıkla fiyatlıyor. Nitekim son gelen büyüme ve
istihdam verileri de bu görünümü teyid ediyor. ABD'de 3. çeyrekte
büyüme %1,9 (beklenti: %1,6) olurken, tarımdışı istihdam da 128 bin
kişi (beklenti: 85 bin kişi) artarak beklentileri aştı. BoJ ise aşırı
düşük faiz oranlarının korunacağı ifadesinde, daha önce 2020 bahar
aylarına kadar olan zaman limitini kaldırdı.
ABD-Çin ticaret gelişmelerine ilişkin haber akışı takip ediliyor.
ABD ve Çin tarafından olumlu açıklamalar gelse de basında yer alan
haberlerin uzun vadeli bir anlaşma olmayabileceğine işaret etmesi,
olumlu havayı sınırlıyor. Kasım ortasında yapılacak APEC toplantısında
Faz-1 anlaşmasının imzalanması, toplantının iptal edilmesiyle zora
girerken, taraflar anlaşma yapılabilmesi için yer arayışını
sürdürüyor. Gelişmeler, hisse senedi piyasalarına destek vermeye devam
ediyor. ABD borsalarında haftalık %1,0-%1,3 yükseliş görülüyor.
Avrupa'da DAX endeksi %0,6, Eurostoxx endeksi %0,4 yükseldi.
Brexit ertelendi İngiltere seçime gidiyor. Avrupa Birliği,
Brexit'i 31 Ocak'a kadar ertelerken, Avrupa Komisyonu Başkanı Tusk,
bunun son erteleme olabileceğini söyledi. İngiltere ise 12 Aralık'ta
erken seçime gitme kararı aldı.
Dolar zayıf seyrediyor. Fed kararı sonrası dolarda zayıflama
eğilimi başlarken, Trump'ın güçlü dolar eleştirisi, Trump'ın azil
sürecinin Temsilciler Meclisi'nden geçmesi ve ABD-Çin ticaret
gelişmelerine yönelik haberler, dolarda aşağı yönlü baskıyı artırdı.
Güçlü istihdam verisi sonrası görülen toparlanmaya rağmen, dolar
endeksi DXY haftalık bazda %0,5 düşüşle 97,3'lerde. ¬/$ ise haftalık
%0,6 yükselişle 1,1150, GBP/USD %1 yükselişle 1,2955'lerde.
Yurtiçinde ise bu hafta, piyasaların odağında Enflasyon Raporu
vardı. TCMB, 2019 yılsonu enflasyon beklentisini %13,9'dan %12,0'ye
(%11,2-%12,8 aralığında) indirirken, 2020 enflasyon beklentisini
%8,2'de (%5,3-%11,1 aralığında) sabit tuttu. Hazine'nin yayınladığı
2020 finansman programına göre ise Hazine'nin 2020'de toplam 352
milyar TL (iç borç: 287, dış borç: 65,1) borç ödemesi bulunuyor.
Hazine 299,6 milyar TL tutarında iç borçlanma (iç borç çevirme oranı:
%104), 9 milyar $ eurobond borçlanması ve 9,6 milyar $ dış finansman
kuruluşlarından program kredileri ile borçlanması bekleniyor. Bu
hafta $/TL %1 gerilemeyle 5,7145, gösterge faiz 37 bps düşüşle
%12,65, 10 yıllık getiri 43 bps düşüşle %12,77'de. BIST-100 ise %2,1
geriledi 98.260'larda.
Haftanın Konusu: Çıktı Açığının Enflasyona Etkisine Dair
Değerlendirme
Enflasyon ve enflasyonun belirleyicileri, makroekonominin önemli
bir çalışma alanı olmakta ve bu alandaki çalışmalar önemle takip
edilmektedir. 1958 yılında, Yeni Zelandalı iktisatçı A. W. Phillips,
İngiltere ekonomisi üzerinde yaptığı araştırmada, enflasyonla işsizlik
arasında ters yönlü ilişki bulmuştur. Bu çalışmaya yönelik, bazı
itirazlar olsa da toplam talep koşulları ve enflasyon arasındaki
ilişkiyi incelemede Phillips eğrisi modelleri, talep koşulları
göstergesi olarak da çıktı açığı yaygın bir şekilde kullanılmaktadır.
Enflasyon göstergesi olarak da genel olarak tüketici fiyatları
endeksi kullanılsa da, talep koşullarının etkisi enflasyonun alt
kalemlerine göre değişebilmektedir. TCMB de bu nedenle çıktı açığının
enflasyonist etkisini temel mal ve hizmet grupları için ayrı ayrı
hesaplamış ve bu hesaplamalarına doğrusal etkinin yanı sıra doğrusal
olmayan etkileri de katmıştır. Bu çalışmayı ise bu hafta yayınlanan,
yılın son Enflasyon Raporu'nda "Çıktı Açığının Enflasyona Etkisine
Dair Değerlendirme" adlı kutuda yayınlamıştır. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey