ANALİZ-Haftalık Bülten(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

• 23.08.2019 15:34

Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Haftalık Bülten:
"Küresel piyasalar Fed Başkanı Powell'ın açıklamalarını bekliyor…
Küresel çapta devam eden belirsizlikler bir yandan ekonomik
aktivite verilerini baskılamaya devam ederken, diğer yandan başlıca
ekonomilerde ek destekleyici politika adımı beklentilerinin de
güçlenmesine neden oluyor. Hafta başında Çin, firmaların 1 yıl vadeli
banka borçlanmaları için geçerli borçlanma faizinde sınırlı indirime
giderken, Avrupa Merkez Bankası tutanakları, bölgede düşük enflasyon
ve büyüme endişelerinin altını çizdi. Çin, ayrıca ABD'ye misilleme
olarak 75 milyar $'lık ABD ürününe tarife uygulayacak. Fed, Temmuz ayı
toplantısı tutanakları ise, kurumun faiz indirimi kararına yönelik
fikir ayrılıklarını ortaya koydu. Çin Yuanı'nda, dolara karşı devam
eden ılımlı değer kaybı eğilimi de takip edilen bir başka piyasa
dinamiği. Yurt içinde ise TCMB'nin zorunlu karşılık uygulamasında
yaptığı değişiklikler, hazine borçlanma ihaleleri ve ekonomik veri
akışı takip edilirken, $/TL döviz kurunda bir miktar artış görüldü.
Ticaret belirsizlikleri küresel çapta devam ediyor. Beyaz Saray
Ekonomi Danışmanı Kudlow, ABD'nin Çin ile yaptığı müzakerelerin olumlu
sürdüğünü belirtirken, ABD Başkanı Trump'ın Ticaret Danışmanı Navarro,
ABD ile Çin arasında hala önemli yapısal konular olduğunu söyledi.
Trump ise görüşmelerin devam ettiğini ancak henüz bir anlaşma için
hazır olmadıklarını belirtti. Ayrıca son olarak Çin, bugün 75 milyar
$ tutarındaki ABD ürününe tarife getireceğini açıkladı. ABD ile
Japonya arasında devam eden ticaret görüşmelerinde ise, son aşamaya
yaklaşıldığı ancak tarım ve sanayi ürünleri konusunda farklı görüşler
olduğu belirtiliyor.
Küresel veri akışı, ekonomik risklerin devam ettiğini ortaya
koyuyor. Euro Bölgesi'nde imalat sanayi aktivitesine ilişkin
beklentileri gösteren PMI endeksi Ağustos ayı öncü verisi 47,0'a
sınırlı yükselmekle birlikte, Şubat ayından bu yana 50 eşik
seviyesinin altında seyrediyor. Hizmet PMI endeksi ise 53,4 ile göreli
güçlü seyrediyor. İmalat sanayi özellikle Almanya'da belirgin
derecede zayıf seyrediyor. İmalat beklenti endeksi Almanya'da 43,6
seviyesinde gerçekleşti. ABD'de imalat sanayi PMI endeksi de
Ağustos'ta 49,9 ile 50 eşik düzeyinin altına geriledi.
Belirsizlik ortamında başlıca ekonomilerden ek destekleyici
politika adımı beklentileri de güçleniyor. Çin'de 1 yıl vadeli banka
kredileri için referans borçlanma faizi %4,25 seviyesinde belirlendi.
Daha önce geçerli olan, 1 yıl vadeli gösterge faiz oranı %4,35
seviyesindeydi. Özellikle imalat sanayinde durağan bir dönem yaşayan
Almanya'da, Maliye Bakanı Scholz da ülkede kullanılabilecek kamu
maliyesi alanı olduğunu ve ülke yönetiminin 50 milyar euro tutarında
ek harcama yapabileceğini belirtti. ABD'de de, Trump yönetimi, Fed
politikalarına yönelik eleştirilerini sürdürüyor. ABD Başkanı Trump,
Fed'in politika faizini en az 100 baz puan düşürmesi gerektiğini dile
getirirken, Fed tutanakları, Fed üyeleri arasında faiz indirimleri
konusunda önemli fikir ayrılıkları olduğunu ortaya koydu. Piyasalar
Fed Başkanı Powell'ın bugün yapacağı açıklamaları bekliyor. Dolar
endeksi haftalık bazda sınırlı değerlenmeyle 98,4 düzeylerinde. ABD 10
yıllık devlet tahvili getirileri hafif yükseldi, %1,64 düzeylerinde.
$/Yuan paritesi ise haftalık bazda %0,7 yükseldi.
Yurt içinde TCMB zorunlu karşılık uygulamasında değişikliğe gitti.
Buna göre yıllık TL kredi büyümesi %10 ilâ %20 aralığında olan
bankalar için, zorunlu karşılık oranı %2, TL zorunlu karşılık faiz
oranı %15 olarak belirlendi. Hazine gerçekleştirdiği ihalelerle
toplamda 8,4 milyar TL borçlandı. $/TL ise, haftalık bazda %3,6
yükseldi 5,76 düzeylerinde.
Haftanın Konusu: TL Değer Kaybı Karşısında İhracatın Karlılığı
TCMB Ekonomi Notları Raporu'nda "TL Değer Kaybı Karşısında
İhracatın Karlılığı" konusunu incelemiştir. Kur artışları, büyük
ölçüde ihracat fiyatlarına yansıma eğilimi göstermekte, ihracat
aktivitesinin karlılığını artırıcı yönde etkide bulunmaktadır. Ancak
bu artışın yeterince güçlü olamamasının bazı nedenleri bulunmaktadır
kur artışlarının olduğu dönemler, fon akışının en sıkıntılı,
dolayısıyla finansmanın en zor ve pahalı olduğu dönemlerdir. YP
borçlar da özellikle ihracatçı firmalarda yüksek oranlarda
görülmektedir. Bu nedenle, kur artışı kaynaklı olumsuz bilanço
etkileri ve finansman sıkıntıları, karlılık artışını sınırlayan
faktörler olmaktadır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey