ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

• 23.08.2019 09:27

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Tüketici güven endeksi Ağustos’ta hafifçe yükseldi. Endeks son
bir senedir tarihi dip noktasına yakın yatay bir eksende hareket
ediyor. ? TCMB’nin 9 ve 16 Ağustos haftaları için açıkladığı verilere
göre yabancı yatırımcıların fon çıkışları eurobond portföyünde
belirgin olurken, yurtiçi yerleşikler döviz almaya devam etmiştir. ?
Bugün Fed Başkanı Powell’in TSİ 17:00’deki konuşması takip edilecek.
Dün ABD’de Ağustos ayı öncü PMI endekslerindeki düşüş, faiz
indirimlerinin devam etmesi yönündeki beklentileri destekledi.
Tüketici güveninde anlamlı bir değişim yok Tüketici güven endeksi
(TGE) Ağustos ayında önceki aya göre 1.8 puan (%3.1) artarak 58.3
oldu. Geçen senenin Ağustos ayından sonra sert şekilde gerileyen
endeks, son bir senedir tarihi dip noktasına yakın yatay bir eksen
civarında dalgalanıyor. (Grafik 1) İkinci çeyrekte finansal koşullarda
yaşanan sıkılaşmanın ardından, sanayi üretimi, perakende hacim ve
toplam ciro endekslerinin çeyreklik bazlı artış hızı yavaşlamış ve
GSYH büyümesinde durgunluğa işaret etmişti. Bu doğrultuda, çeyreklik
GSYH büyümesinin de ilk çeyrekteki %1.3 oranının altında, ancak
hafifçe pozitif gerçekleşmesini beklemekteyiz. Bu da yıllık bazda ilk
çeyrekteki -%2.6’ya yakın bir daralmaya karşılık geliyor. Anket bazlı
göstergeler (PMI, güven endeksleri, kapasite kullanım oranı) Temmuz
ayında gerilemişti. Ağustos ayına dair ilk gösterge olan TGE’deki
hafif yükselişe rağmen, büyüme görünümünde belirgin bir değişiklik
görmüyoruz. Kredi büyümesindeki yavaş seyirle birlikte değerlendirince
üçüncü çeyrekte GSYH büyümesinin daha da zayıflayacağını düşünüyoruz.
Son çeyrekte ise küresel para politikalarındaki gevşeme, TCMB’nin faiz
indirimi ve genişlemeci maliye politikası duruşunun desteğiyle kısmi
bir toparlanma gerçekleşebilir. Bu yüzden, aşağı yönlü risk görmekle
birlikte, 2019 GSYH büyüme tahminimizi sıfır olarak koruyoruz. Bunun
yanında, TGE ile gerçek kişilerin mevduatındaki döviz payı arasında da
güçlü bir ilişki olduğu gözlenmektedir. (Grafik 1) Hatırlanacağı gibi
gerçek kişilerin döviz mevduatı geçen sene Eylül ayından beri 32
milyar dolar artarak, yurtiçi döviz talebinin ana belirleyicisi
olmuştu. (Grafik 2) Bu doğrultuda gerçek kişiler mevduatı içerisindeki
döviz payı da 10 puan civarında artarak %50 seviyesine çıkmıştı.
Tüketici güvenindeki zayıf seyir, dolarizasyon eğiliminde de
değişiklik olmayacağını düşündürmektedir.
Yabancı yatırımcı portföyünde çıkış devam ediyor TCMB’nin 9 ve 16
Ağustos haftaları için açıkladığı verilerde hisse senetlerinden 0.1
milyar dolar çıkış olurken, TL cinsi tahvillere 0.2 milyar TL’lik
giriş olduğu görülüyor. Buna karşılık eurobond portföyünden 0.6 milyar
dolarlık çıkış olmuştur. Şirket tahvilleri portföyünde ise önemli bir
değişiklik olmamıştır. Daha önceden de incelediğimiz gibi, Ağustos
ayında gelişen ülkelerden belirgin miktarda fon çıkışlarının başlamış
olması, kısa vadede portföy girişi ihtimalini zayıflatmaktadır.
(ayrıntılar için link) Yurtiçi yerleşiklerin döviz alımları, yukarıda
incelediğimiz gibi güven göstergelerinin zayıf seyretmesi ile uyumlu
olarak, devam etmiştir. 9 ve 16 Ağustos haftalarında yurtiçi
yerleşiklerin döviz mevduatı toplam 1.4 milyar dolar artarken, bunun
0.7 milyar dolarlık kısmı gerçek kişilerin mevduatında gözlenmiştir.
Döviz rezervlerinde sınırlı düşüş TCMB’nin brüt döviz rezervi 9
Ağustos haftasında 5.5 milyar dolarlık belirgin bir yükselişle 104.1
milyar dolar olmuştu. Bunun 2.4 milyar dolarlık kısmı, TCMB’nin
zorunlu karşılıkları artırması ile alakalıydı. Banka rezervlerini
hariç tutan net uluslararası rezervler ise aynı hafta içerisinde 3.2
milyar dolar artışla 35.3 milyar dolara ulaşmıştır. Takip eden 16
Ağustos haftasında ise brüt döviz rezervi, bizim tahminimizle uyumlu
olarak 1.4 milyar gerileyerek 102.7 milyar dolar, net uluslararası
rezervler de 0.8 milyar dolar düşüşle 34.5 milyar dolar olmuştur.
TCMB’nin 19 Ağustos tarihinde açıkladığı son zorunlu karşılık
düzenlemesi, döviz ve altın cinsinden tutulan zorunlu karşılıkta 2.9
milyar dolar düşüş getirecektir ki bu da brüt rezervleri bu boyutta
azaltırken, net rezervleri etkilemeyecektir.
Powell piyasaları tatmin edebilecek mi? Avrupa Birliği imalat
sanayi ve hizmet sektörü Ağustos ayı öncü PMI verisi sırasıyla 47.0 ve
53.4 olarak, piyasa beklentilerinin ve önceki değerlerinin üzerinde
gerçekleşti. Ancak imalat sanayiinde endeks 50 eşiğinin bir hayli
altında olduğundan ekonomik büyüme üzerindeki aşağı yönlü riskler
sürüyor. ABD’de açıklanan Ağustos ayı öncü PMI verileri ise
beklentilerden de düşük gelerek zayıflamayı sürdürdü. İmalat sanayi
PMI verisi 49.9’a geriledi ve daralma bölgesine girdi. Hizmet sektörü
PMI verisi de 50.9 oldu. ABD’de zayıf gelen büyüme verileri, bugün Fed
Başkanı Powell’in 17:00’deki konuşmasında faiz indirimlerine devam
mesajı vermesi beklentilerini destekledi. Öte yandan son Fed toplantı
tutanakları Fed üyelerinin arasında fikir ayrılıkları olduğunu
göstermişti. İki bölgesel Fed başkanı da son açıklamalarında daha
fazla faiz indirimine ihtiyaç olmadığını savunarak son toplantıdaki
duruşlarını korudular. Bu gelişmelerin arından sınırlı değişim
gösteren EUR/USD bu sabah 1.1065 seviyelerinde başladı. USD/TL
Suriye’de artan jeopolitik gerilimin de etkisiyle yükseldi ve bu sabah
5.7750 seviyelerinde güne başladı. 2 yıllık gösterge faiz değişmeyerek
%16.18 olurken, 1 yıllık swap faizi biraz yükselerek %15.56 oldu. 5
yıllık Türkiye CDS'i 5 baz puan yükselerek 418’e geldi."

Analizin tamamı için:

https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2409.vsf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey