ANALİZ-GSYH Verisi(BBVA Research Turkey/Garanti Bankası)
- 11.03.2019 17:37
BBVA Research Turkey Garanti Bankası Ekonomik Araştırmalar
( http://www.garantiyatirim.com.tr/ ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Türkiye: 2018’de iç talepte sert dengelenme Ali Batuhan Barlas /
Seda Güler Mert /Adem İleri / Serkan Kocabaş / Alvaro Ortiz Türkiye
Ekonomisi, geçtiğimiz yılın son çeyreğinde yıllık bazda %3 daralarak,
beklentilerin sınırlı üzerinde kötüleşme gösterdi (-%2.5 medyan
beklenti & -%2.2 BBVA Research). Böylece, çeyreksel bazda ekonomideki
daralma, bir önceki çeyrekteki %1.6’dan %2.4’e hızlanarak teknik
anlamda resesyonu doğruladı. İç talep, 2009 küresel finansal krizden
sonraki en sert düşüşü gösterirken net ihracatın katkısı 1998’e kadar
geri gidebilen seride ulaştığı tepe seviyeyle ana tampon unsuru oldu.
Sonuç olarak, 2018 yılı büyümesi %2.6 gerçekleşerek, 2017’deki %7.4’e
kıyasla belirgin yavaşlama gösterdi. Aylık GSYH büyüme göstergemiz
(Bloomberg’de GBTRGDPY Index olarak mevcut), Ocak sonrası için en
kötünün geride kaldığı sinyalini verirken, Şubat itibariyle %37 bilgi
seviyesinde %3’lük daralma gösteriyor. Son dönemdeki destekleyici
adımların ve yılın ikinci yarısındaki baz etkilerinin ilk çeyreğin
olumsuz tablosunu dengeleyebileceği varsayımımızla, 2019 yılı için
%1’lk büyüme tahminimizi koruyoruz. Yüksek frekanslı veriler
Şubat’ta dipten çıkış sinyali veriyor Son çeyrek büyüme tahminimizdeki
sapmanın ana nedeni %8.9 daralan özel tüketim harcamaları olurken,
yatırım harcamaları beklentilerimize paralel %12.9 düştü. Bu nedenle,
iç talep kamu tüketiminin zayıf katkısıyla birlikte büyümeyi 11.4 puan
aşağı çekti. Net ihracat ise son çeyrekte büyümeye 8.4 puanlık katkı
sunarak iç talepteki sert daralmayı kısmen telafi etti. 2018 yılının
tamamında ise, -stoklar dahil- iç talep büyümeye 1 puanlık negatif
katkı verirken, dış talep 3.6 puanlık katkısı ile dengeleyici unsur
oldu. Sektör detayında ise, tüm ana sektörler 2018’in son çeyreğinde
daralma gösterdi, ancak sanayideki daralma öne çıktı. 2018 yılının
tamamında alt ana endeksler, tarım, sanayi ve inşaat büyümeye nerdeyse
katkı sunmazken hizmetler sektörü, ticaret, ulaşım, konaklama ve
idari hizmetler öncülüğünde, 2.4 puanlık katkı sağlayarak büyümeyi
destekleyen temel etken oldu. Öncü verilerden, ara malı ithalatındaki,
elektrik üretimindeki ve büyük veri perakende satış göstergemizdeki
daralmadaki hız kaybı Şubat itibariyle dipten çıkışı sergiliyor. Öte
yandan, güven endeksleri ve kredi büyümesi de ekonominin halihazırda
iş döngüsünde dibe ulaştığına işaret ediyor. Talebin alt kalemlerine
dair aylık büyüme göstergelerimiz (Grafik 6-8) de özellikle tüketim
tarafında olmak üzere dipten çıkışa dair sinyal veriyor. Toparlanmanın
boyutu ve süresi orta uzun vadede sürdürülebilir büyüme patikasına
odaklanan arz yönlü politikaların başarısına bağlı olacak.
2019 yılı büyüme tahminimizi %1 olarak koruyoruz Geçen yılın son
çeyreğinde beklentileri aşan daralma, özellikle bu yılın ilk çeyreği
için aşağı yönlü riskler barındırsa da, yüksek asgari ücret zammını,
destekleyici kredi yapılandırma imkanlarını ve KOBİ’leri destekleyen
kredi ve istihdam paketlerini düşündüğümüzde, %1 olan 2019 yılı büyüme
tahminimiz üzerindeki risklerin hâlihazırda dengeli olduğunu
öngörüyoruz. Bu anlamda, zayıf Ocak verisinden sonra öncü
göstergelerin halihazırda dipten dönme sinyalleri taşıdığını
söyleyebiliriz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
