ANALİZ-GSYH Verisi(İş Yatırım)

• 11.03.2019 13:05

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Türkiye ekonomisi 2018'in son çeyreğinde yıllık bazda %3,0 ile
beklentilerin bir miktar üzerinde daraldı (tahminimiz:%-2,5, piyasa
medyanı %-2,7). Takvim ve mevsimsellikten arındırılmış çeyreklik
büyüme ise %-2,4 ile iktisadi faaliyette ivme kaybının hızlandığına
(2018 3.Ç:%-1,6) ve Türkiye ekonomisinin teknik resesyona girdiğine
işaret etti.
Harcama bileşenlerine göre iktisadi faaliyetteki daralmada
beklendiği gibi özel tüketim ve toplam yatırımlar öne çıktı. Son
çeyrekte yıllık bazda %8,9 daralan özel tüketim büyümeyi 5,4 puan
aşağı çekti. Tüketimin detayında tüm alt gruplar daralsa da sırasıyla
%35'lik ve %15'lik daralma ile dayanıklı ve yarı dayanıklı mallar öne
çıkıyor. Ek olarak son çeyrekte %12,9 daralan yatırımlar büyümeyi 3,8
puan aşağı çekti. Yatırımın detaylarında ise sırasıyla %26'lık ve
%6,0'lık daralma makine-teçhizat ve inşaat öne çıkıyor. Öte yandan
yıllık bazda %10,6 artan ihracat manşete 2,2 puan katkı verirken %24,4
daralan ithalat manşete 6,2 puan katkı yaptı ve ekonomide
dengelenmenin son hız devam ettiğini gösterdi. Son olarak kamu tüketim
harcamaları büyümeye 0,1 puan katkı verdi. 2018 geneline bakıldığında
2,6 puanlık büyümenin 3,6 puanının net ihracattan geldiği, yılın
ikinci yarısındaki yavaşlama nedeniyle özel tüketimin katkısının 0,7
puana geldiği, yatırımların ise -0,5 ile negatife döndüğü görülüyor.
Önceki çeyreklerde olduğu gibi ana kalemlerin büyümeye
katkılarının toplamı ile manşet büyüme arasında fark var. Tabloda stok
değişimi olarak isimlendirsek de bu durum hesap yönetiminden
kaynaklanıyor (yeni sistemde manşet büyümeye alt kalemlerin
katkılarının toplanması ile ulaşılamıyor).
Üretim tarafında büyümede (katkılar ikinci sayfadaki tabloda)
önceki çeyreğe kıyasla ivme kaybında sanayi, hizmetler ve
finans-sigorta faaliyetleri öne çıkıyor. Öte yandan gayrimenkul
faaliyetlerinin katkısı sınırlı da olsa önceki çeyreğe kıyasla
artıyor.
Özetle, Türkiye ekonomisi geçen yılın son çeyreğinde özel tüketim
ve yatırımda görülen sert düzeltme ile %3,0 daraldı. Geçen yılın
ikinci yarısında finansal piyasalarda görülen sert dalgalanmanın,
enflasyondaki keskin yükselişin ve parasal sıkılaşmanın finansal
koşullar üzerinde yarattığı olumsuz etkinin yansımasını tüketim ve
yatırımda görüyoruz. Ayrıca mevsimsellikten arındırılmış veri son iki
çeyrektir daralarak Türkiye'nin teknik resesyona girdiğine işaret
ediyor. İyi tarafta ise net ihracatın katkısının 8,4 puana ulaşması
ekonomideki dengelenmeyi doğruluyor. Ancak bu katkının önemli bir
kısmının iç talepteki daralmanın yansımasıyla zayıflayan ithalattan
geldiğini belirtelim.
Ekonomide görülen daralmanın bu yılın ilk yarısında da devam
etmesini bekliyoruz. 2018'in ikinci yarısında olduğu gibi bu yılın ilk
yarısında da büyümeyi iç tüketim ve yatırımların aşağı çekmesini
bekliyoruz. Bu yılın ilk çeyreğine ait öncü göstergelerin yavaşlamanın
en azından hız kestiğine işaret etmesi iyi haber. Bu durum geçen yılın
son çeyreğine kıyasla büyümedeki daralmanın yavaşlayacağına işaret
ediyor. Yılın ikinci yarısında ise baz etkisinin olumlu katkısı ve
finansal piyasalardaki dalga boyunun azalmasının da katkısıyla ılımlı
bir toparlanma bekliyoruz. Bu bağlamda %1'lik 2019 büyüme tahminimizi
koruyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190311125743865_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey