ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

• 15.11.2018 09:27

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"H. Erkin Işık, CFA / Deniz Çiçek
Kasım ayına dair yaptığımız ilk gözlemler Ekim’de %25.2 olan
yıllık enflasyonun %22.5 civarına gerileyebileceğini gösteriyor. Bunda
kur düşüşü ve vergi indirimlerinin etkileri belirleyici olacak. ?
Bugün Ekim ayı merkezi yönetim bütçesi, Ağustos ayı istihdam piyasası
verileri ve Kasım ayı beklenti anketi yayınlanacak. ? Bugün Merkez
Bankası haftalık portföy akımları ve bankacılık sektörü verilerini
yayınlayacak.
Kasım’da tüketici enflasyonu belirgin oranda düşecek TL’deki değer
kaybının ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın etkisiyle son
aylarda belirgin yükseliş kaydeden tüketici enflasyonu Ekim’de yıllık
bazda %25.2’ye ulaşmıştı. Ekim ayı enflasyon notumuzda da
belirttiğimiz gibi, TL’deki toparlanma ve ÖTV ve KDV indirimlerinin
etkisiyle Kasım-Aralık aylarında manşet enflasyonun düşmesini
beklemekteydik. Kasım ayına dair yaptığımız ilk gözlemler, bu
beklentimizi doğruluyor. Buna göre yıllık enflasyonun bu ay 2.5-3
puanlık düşüşle %22.5 civarına gerilemesini bekliyoruz.
Otomobil, beyaz eşya ve mobilya gibi, kur etkilerinin belirgin
olduğu ve vergi indirimlerinin etkilediği maddelerde önceki aya göre
%10’u aşan fiyat düşüşleri kaydedilebilir. Bu durumda hizmet
enflasyonunda belirgin iyileşme olmasa bile, çekirdek fiyatlar aylık
bazda düşecek yıllık çekirdek enflasyon %24.3’ten %22’ye doğru
gerileyecektir.
Gıda fiyatlarının mevsim normallerine göre daha ılımlı
seyrettiğini gözlemekle beraber, belli kalemler hariç, önceki
aylardaki sert yükselişin düzeltmesini görmüyoruz. Enerji
kalemlerinde, önceki aylarda enflasyona 1 puandan fazla katkı yapan
elektrik ve doğalgaz zamlarının doğrudan etkisi sona erdi. Döviz kuru
ve petrol fiyatlarındaki düşüşle beraber benzin fiyatı gerilerken,
eşel mobil uygulamasının etkin olduğu motorin ve LPG’de fiyatlar
değişmedi.
Gözlemlerimiz son enflasyon verilerinin ardından %23.5 olarak
belirlediğimiz yılsonu enflasyon tahminimizde risklerin aşağı yönlü
olduğunu gösteriyor. Bununla beraber yıllık enflasyon 2019 başında
baz etkileriyle yükselmeye devam edecek. Yapılan vergi indirimleri
yılsonuna kadar geçerli olduğundan, bunların geri alınmasıyla Ocak
enflasyonunda sert bir yükseliş görmemiz de muhtemel. Ayrıca sonraki
dönemdeki enflasyonun seyrinde kur gelişmeleri belirleyici olacaktır.
Tüm bu faktörleri dikkate aldığımızda enflasyon görünümünde orta vade
için henüz belirgin bir iyileşme görmüyoruz.
Bugün veri gündemi Bugün Ekim ayı merkezi yönetim bütçesi
açıklanacak. Önceden açıklanan nakit bazlı bütçede, gelirlerdeki
artışın etkisi ile bütçe açığı geçen yıla göre 3 milyar TL iyileşerek
1.5 milyar TL olmuştu. Merkezi yönetim bütçesinde de benzer şekilde
iyileşmeyi görülecektir.
TÜİK’in açıklayacağı Ağustos ayı istihdam verilerinde ise olumsuz
eğilimin devam edeceğini düşünüyoruz. Son veride mevsimsel düzeltilmiş
işsizlik oranı % 11.0 ile önceki aya göre 0.1 puan, geçen yıla göre
1.1 puan artış göstermişti. İşkur verilerinde, işsizlik aylığı alan
kişi sayısındaki yıllık artışın Eylül ayında %13.7’ye çıkması ve 3
aylık trend artış hızını % 6.3 ile Nisan 2017’den beri en yüksek
seviyesine yükselmesi, işsizlik oranındaki yükseliş eğiliminin devam
edeceğini düşündürmektedir. (Grafik 1)
Bugün ayrıca, Merkez Bankası’nın Kasım ayı beklenti anketi
yayınlanacak. Son ankette 12 ay ve 24 ay sonrası enflasyon
beklentileri % 17.0 ve % 12.7 seviyelerine çıkmıştı. Olumsuz enflasyon
görünümü ile yükselişin devam etmesini bekliyoruz.
Bugün Merkez Bankası, 9 Kasım ile biten haftadaki portföy akımları
ve bankacılık sektörü verilerini açıklayacak. 8 Kasım tarihine kadar
açıklanmış olan BDDK’nın günlük verilerinde, yurtiçi yerleşiklerin
döviz mevduatını 1.2 milyar dolar arttırdığı, bu artışın 0.8 milyar
dolarlık ağırlıklı kısmının da şirketlerin DTH’ından kaynaklandığı
görülüyor.
Piyasalarda bugün Dün açıklanan ABD Ekim TÜFE enflasyonu aylık
%0.3 ile beklentilere paralel gelirken, yıllık enflasyon %2.3’ten
%2.5’e yükseldi. Enflasyon verisi, ekonomik aktivitedeki toparlanma ve
Fed faiz artırım süreciyle tutarlı görünüyor.
ABD hükümet kaynaklarına dayandırılan haberlere göre, ABD'nin
geniş kapsamlı ticaret reformu taleplerine karşılık yazılı cevap
gönderdi. Bu gelişmenin, ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşına son
vermek için müzakereleri başlatabilecek bir adım olduğu düşünülüyor.
Ticaret savaşları küresel ekonomik büyüme üstünde risk
oluşturduğundan, uzlaşma yönünde somut adım atılması durumunda küresel
piyasalarda bir rahatlama olabilir. Ay sonunda G-20 toplantısında
ABD-Çin liderleri arasındaki görüşme bu konuda önemli olacak.
Önceki gün AB ve İngiltere arasında AB’den ayrılık müzakereleri
konusunda anlaşma taslağı sağlanmasının ardından, konu İngiltere
kabinesinde de görüşüldü ve kabineden onay alındı. Gelişme Brexit
müzakerelerinin pürüzsüz ilerlemesi ve iki taraf için de ekonomik
maliyetlerin minimize edilmesi açısından önemli. Bu gelişmenin
ardından dün 1.13 seviyesinin hemen altında dalgalanan EUR/USD biraz
toparlandı ve bu sabah 1.1335 seviyelerinde başladı. Bununla birlikte
İtalya bütçesi konusunda İtalyan hükümeti ve AB arasında süren
anlaşmazlıklar EUR üstünde risk oluşturmayı sürdürüyor.
USD/TL dün 5.47 seviyelerinde başladıktan sonra, bu seviyesinin
civarında nispeten sakin bir seyir izledi. Parite bu sabah da 5.47
seviyesine yakın başladı.
Yurtiçi tahvil faizlerinde 10 yıllık tahvil faizi 2 baz puanlık
sınırlı bir düşüşle %16.98’e, 2 yıllık tahvil faizi 15 baz puanlık
artışla %20.13’e geldi. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise yatay seyrederek
369 oldu.
Dünya büyümesindeki ivme kaybı ve jeopolitik gelişmelerin
neticesinde gerileyen Brent petrol fiyatı dün 65 dolar seviyelerine
kadar geriledikten sonra bu sabah 66 dolar civarında işlem geçiyor.
Petrol fiyatı arz yönlü endişelerle Ekim’de 85 doların üstünü
görmüştü. Petrol fiyatının düşmesi enflasyon, dış ticaret ve bütçe
dengeleri bakımından Türkiye için olumlu bir gelişme."

Analizin tamamı için:

https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-1963.vsf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey