JCR, Ak Faktoring'in Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB+ (Trk)', Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu 'A-2 (Trk) olarak teyit etti
- 15.03.2018 11:02
JCR Eurasia Rating, Ak Faktoring A.Ş. ve Tahvil İhraçları'nın
periyodik gözden geçirme sürecinde Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB+
(Trk)', Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu 'A-2 (Trk) olarak teyit etti.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notları'nı 'BBB-(Trk)'
olarak 'Stabil' not görünümleri ile beraber teyit etti.
Konuya ilişkin yapılan açıklamada şu bilgilendirmelere yer verildi:
" Makroekonomik koşullardaki dalgalanmalardan ve istikrarsızlıktan
etkilenme seviyesi yüksek olan faktoring sektöründe ekonomik
konjonktürdeki değişiklikler ve BDDK'nın regülasyon çalışmaları
yönetim politikaları üzerinde belirleyici olmaktadır. Diğer taraftan,
yapılan reformlar doğrultusunda, etkin gözetim ve denetim açısından
sektörün yasal altyapısı iyileştirilerek, bilgi sistemlerinin, risk
ölçüm sistemlerinin ve iç kontrol süreçlerinin tesis edilmesinin
zorunlu tutulması özellikle, sektörün kurumsal yapısının gelişimine,
finansal raporlamaların kalitesinin, standardizasyonunun ve
şeffaflığının artırılmasına ve rekabet eşitliğinin sağlanmasına
yönelik pozitif yönde ivme kazandırmıştır. Faktoring şirketlerinin
esas gelirlerini reel sektörün oluşturduğu dikkate alındığında, yurt
dışı ve yurt içi ekonomik-politik ve jeopolitik gelişmelerin
piyasalarda yarattığı volatilitenin ve teşvik edici politikalar ile
desteklenen büyüme ortamının faktoring sektörü üzerindeki etkileri
yakından izlenmesi gereken husus olarak ortaya çıkmaktadır.
Ak Faktoring, 1992 yılında'Ak Faktoring Hizmetleri Ticaret Anonim
Şirketi' ünvanı altında kurulmuş olup 2011 yılında, geçmişi 1950'lere
dayanan Altınhas Holding tarafından satın alınarak ortaklık yapısının
değişmesine paralel olarak yavaşlatılmış faaliyetleri tekrar
canlanmıştır. 2012 yılından itibaren 'Ak Faktoring A.Ş.' ünvanı
altında, faktoring sektörünün banka ve bankalara ait kuruluşlar
tarafından domine edilmiş yapısı içerisinde, faaliyetlerini yerel
bazda şubeleşmeyen yapısı ile sürdürmekte ve ticari firmalar başta
olmak üzere KOBİ ağırlıklı firmaların kredi gereksinimlerini
karşılamaya devam etmektedir.
Küresel ve yerel makroekonomik baskılar, sert kur hareketlerinin
ve belirsizliklerin yüksek seyri reel sektörün finansal yapısı
üzerindeki etkisini devam ettirmekte ve sektörün varlık kalitesi
üzerinde baskı unsuru olmaya devam etmektedir. Şirket, yüksek müşteri
konsantrasyonun oluşturduğu baskıyı etkin risk yönetim uygulamaları
ile yumuşatmaya çalışsa da reel sektör firmalarının bozulan
borç-hizmet performansına paralel olarak artan sorunlu alacaklar
bakiyesi ve Sektör ortalamalarının üstünde seyreden NPL rasyosu
Şirket'in aktif kalitesini baskılamaya devam etmektedir. Sektörün
oldukça altında bir büyüme performansı sergileyen Şirket'in pazar
payında ilerleme kaydedememesi, dış kaynaklara yüksek bağımlılığın
finansal giderleri yukarı yönlü ivmeleyerek karlılığı ve içsel kaynak
yaratma kabiliyetini baskılaması kısa ve uzun vadeli notlar üzerinde
stres yaratmakla beraber piyasada yaygınlaşabilmesi için müşteri
sayısındaki gelişim, konsantrasyon riskini azaltmak için alacak
portföyünün granülaritesini arttıran gelişmeler, ciro ile aktif
gelişimi, devam eden ekonomik ve siyasi çalkantının ve gerilimlerin
reel sektör üzerindeki etkilerinin varlık kalitesi üzerindeki etkileri
ve NPL seviyesi, JCR Eurasia Rating tarafından ilerleyen dönemlerde
izlenecek hususlar olarak göze çarpmaktadır.Bununla beraber yüksek
işlem hacmi ile beraber güçlü teminat seviyesinin aktif kalitesine
etkisi, düşme trendine rağmen sektör üzerinde performans göstermeye
devam eden karlılık rasyoları, kısıtlı alternatif finansman
kaynaklarının yarattığı sektörel dezavantaja karşılık Şirket'in
planladığı tahvil ihraçları ile borçlanma yapısını çeşitlendirerek
ilerleyen dönemler için likidite yönetimini rahatlatacak olması,
sektörün üstündeki faiz marjlarının korunmasının getirileri
güçlendirmesi, sektörün azalan özkaynak seviyesine rağmen Firma'nın
özkaynak seviyesindeki artış trendini sürdürmesi, Altınhas Holding'in
geniş faaliyet yelpazesi ve hem mali hem de operasyonel açıdan Grup
desteği, ve ileriye yönelik büyüme stratejilerinin gerçekleşme
kabiliyetinin yüksekliği ile yaratılacak içsel kaynak ve nakit
akımlarının borç faiz ödemelerini karşılama gücü Şirket'in Uzun ve
Kısa Vadeli görünümünün 'Stabil' ve Uzun Vadeli Ulusal Notunun 'BBB+
(Trk)' olarak teyit edilmesinde etkin rol oynamıştır. İhraç yoluyla
elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket bilançosunda taşınacağı için
ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme raporu
içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek tahvilin şirketin diğer
yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat acısından bir
farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları
ihraç rating'ini de temsil etmektedir. Ancak, ihraç ratingi notları
yapılandırılmış finansman enstrümanlarını kapsamamaktadır.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan tüzel kişilik "Altınhas
Holding A.Ş.'' 'nin ve nihai gerçek kişi Altınbaş Ailesi'nin ihtiyaç
duyulması halinde "Ak Faktoring A.Ş." 'ye finansal güçlerinin
yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite ve öz kaynak temin
edebilecek yeterli arzuya ve etkili operasyonel destek sunma
deneyimine sahip oldukları dikkate alınarak Şirket'in Desteklenme Notu
JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak teyit edilmiştir.
Öte yandan JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek
sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, şirketin artan öz kaynak
seviyesi, işlem hacmi, aktif büyüklüğü ve kalitesi, yüksek
konsantrasyon riskine ve NPL'deki artış eğilimine rağmen etkili risk
yönetimi ve teminat yapısı, alacak portföyü, ulaşmış olduğu piyasa
bilinirliliği, fonlama kaynaklarına erişim kolaylığı, piyasalarda ve
faaliyet ortamındaki mevcut riskler dikkate alındığında, mevcut
müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makro ekonomik
seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği
yükümlülükleri yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu
kapsamda, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şirket'in
Ortaklardan Bağımsızlık Notu (B) olarak teyit edilmiştir.
NOTLAR
Uzun Kısa
Uluslararası Yabancı Para BBB- A-3
Türk Parası BBB- A-3
Görünüm Stabil Stabil
Stabil Stabil
İhraç Notu n.a n.a
Ulusal Ulusal Not BBB+(Trk) A-2(Trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu BBB+(Trk) A-2(Trk)
Desteklenme Notu 2 -
Ortaklardan Bağımsızlık Notu B -
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
