ANALİZ-Gündem ve Uluslararası Piyasalar(Ak Yatırım)

• 09.02.2018 09:00

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Global hisse senetlerinin yüksek global faiz oranlarına alışmaya
çalıştığı bu günlerde çalkantılı piyasa koşulları devam ediyor.
Satışların diğer varlık sınıflarına henüz yansımadığını (sistemik
risk) görüyoruz ki bu olumlu. Ancak yatırımcıların aklında iki soru
var 1- Bu satışlar ne kadar sürer 2- Hisse senedi stratejisi nasıl
olmalıdır?
Önce durum tespiti yapalım
- Dudley 4 dedi, Fed tahminlerimize yaklaşıyor... Fed New York
Başkanı Dudley dün yaptığı açıklamada ekonomik koşulların güçlü
kalması durumunda 4 faiz artırımı yapılabileceğini belirtti. Aralık
ayında yayımladığımız strateji raporlarında piyasa 2 artırım beklerken
Fed'den 4 artırım gelebileceğini belirtmiş ancak bu fiyatlamanın
zamanlaması olarak Nisan-Mayıs aylarını göstermiştik. Gördüğümüz
kadarıyla fiyatlama erkene çekilmiş oluyor. Ancak 4 artırım beklentisi
FED üyeleri tarafından destekleniyor.
- ABD bütçesi ekonominin sınırlarını zorluyor, faizler
yükseliyor. … ABD Kongresi savunma ve sosyal güvenlik harcamalarını
önemli ölçüde artıran tasarıya imza atarak senatoya gönderdi.
Tasarının ABD büyümesinin %0,7'si kadar etki yapabileceği öngörülüyor.
Buna ABD vergi reformundan gelecek %0,5'lik katkı ilave edildiğinde
mali genişlemenin ABD büyümesine katkısı %1,2 civarında. Halihazırda
%3 büyüyen ekonomiye bu denli mali genişleme verilir ise yıl sonunda
ABD 10 yıllık faiz oranları bizim öngörümüz olan %3,25-%3,50 aralığına
rahatça yerleşebilir. Fed 4 artırım yapmak zorunda kalabilir.
- Gözler VIX'de değil MOVE'da olmalı... Hisse senedi oynaklığı
(VIX) yeniden 30 üzerine çıktı, yükselmeye devam eden faiz oynaklığı
(MOVE) ise asıl tehlike (67) olarak göze çarpıyor. Sorunun kaynağı
olan MOVE düşmedikçe hisse senetlerinde düzelme beklenmemeli.
- Artan faiz volatilitesi hisse senetlerinde sert satışların
devamına neden oluyor… Faiz volatilitesi (MOVE) alışmaya çalışan Dow
ve S&500 dünü sırasıyla -%3,75 ve -%4,15 civarında kayıpla kapadılar.
Açılışta Asya piyasaları %3-4 kayıpla işlem görüyor. Deutsche Bank
hisseleri dün 2017 yılı düşük seviyelerinin altına indi. Dax %2,5
kayıpla günü kapadı. ABD ve Asya hisse senetleri halen 200 günlük
ortalamalarının üzerinde ancak Avrupa tarafı 200 günlüğün altında
işlem görüyor.
- Deutsche Bank satışlar HNA grup ile ilintili mi? Deutsche
Bank(DB)'in %10'una sahip olan Çin'li HNA Holdings'in likidite
sıkışıklığı içerisinde olduğu ve ABD başta olmak üzere dünyanın bir
çok bölgesinde emlak portföyünü satışa çıkardığına dair haberler DB
hisselerinde de satışa neden oldu. HNA'nın DB hisselerini devretmeye
çalışabileceği yönünde beklenti fiyatlar üzerinde baskı yapıyor.
- Yükselen faizler bir noktada ABD konut piyasasını vurabilir...
ABD faizlerinin yükselmesi nedeniyle ABD 30 yıl vadeli mortgage kredi
faizleri son 4 yılın en yüksek seviyesi olan %4,32'ye yükselmiş
durumda ki bu faiz oynaklığının reel sonuçlarının giderek daha
belirgin hale geldiğini gösteriyor.
- Dolar, risk algısını fiyatlamaya başladı... ABD bono ve hisse
senedi satışının devam etmesi doların gelişen ülke para birimleri
karşısında güçlü kalmasına neden oluyor. Ons altın ve Japon Yeni'nin
sakin kalması yatırımcıların güvenli liman olarak doları tercih
ettiklerini gösteriyor. Bu nedenle Dolar/TL'de 3,81 üzerinde
fiyatlamalar kısa vadeli sınırlı yükselişe işaret ediyor.

STRATEJİ - NE YAPILABİLİR?

Bu tip kaotik ortamlarda, kritik seviyeler ve strateji aşağıdaki
şekilde belirlenebilir:
- BIST100 korumalı poziyon taşıma bölgesinde, 109 bin altında
ana trend bozulabilir... Kritik 116 bin altında kapanış yapan BIST100,
yurtdışındaki dalgalanma durana kadar 116-109 arasında bir yerde
kalmaya çalışabilir. Bu aralıkta yatırımcılar mevcut pozisyonlarını
opsiyon veya vadeli işlemler kullanarak koruyabilirler. 109 bin
altında kapanış ise BIST100'ün ana yukarı yönlü trendine dair soru
işaretlerine neden olabilir. Temel olarak ise ucuz reel kur, gelişen
ülkelere göre iskonto, olumlu makro görünüm BIST100'de ana trendin
yukarı yönlü kalması için bir kaç neden.
- Dolar/TL de global risk algısındaki bozulmadan etkileniyor...
Dolar/TL'de yılbaşından bu yana carry girişi, ucuz reel kur, kısa
vadeli olarak yüksek cari açık görünümüne galip geliyordu. Ancak
global risk algısının bozulması nedeniyle sınırlı yükseliş
yaşanabilir.
- Ons altında kritik 1325 seviyesinin altına gelindi. Ancak ABD
enflasyon beklentilerine karşı koruma sağlayan ve bu senenin favori
enstrümanı olabilecek potansiyel taşıyan ons altında 1340 dolar
üzerine yeniden yukarı yön başlayabilir.
- Euro/Dolar paritesi 1,2250 civarında işlem görüyor. 1,22
altında kapanışlar satışları hızlandırabilir. Paritenin yukarı yönde
yoluna devam etmesi için herhangi bir temel gerekçe bulunmasa da, ECB
parasal gevşemesindeki ivme kaybının ABD parasal sıkılaşmasından hızlı
geliştiğini görüyoruz. ABD enflasyonu gündemdeki yerini alana kadar
paritede aşağı yön başlamayabilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey