HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Mavi Giyim'i 68,00 TL hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı

• 07.11.2017 11:49

Oyak Yatırım, Mavi Giyim'i 68,00 TL hedef fiyat ve 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı.
Oyak Yatırım'ın ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"MAVI raporuna ulaşmak için tıklayınız.
Mavi Giyim'i hisse başına TL68.00 fiyat hedefi ve Endeksin
Üzerinde Getiri tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz.
Türkiye'nin yirmi yıldır jean lideri olan firma, 2016'daki %24'lük
pazar payı, Türk giyim perakendesindeki beşinci oyuncu pozisyonunun
yanısıra son yıllarda hızlanan perakende odaklı büyüme stratejisi,
yurtdışındaki portföyünü genişletmesi ve dünya standartlarındaki
ürünleriyle ön plana çıkmaktadır.
Türkiye operasyonları... 2016 finansallarına göre Türkiye,
konsolide cirodaki %82'lik payıyla şirketin lokomotifi konumundadır.
Mavi, Türkiye'deki mağazalaşma operasyonlarına 2008'den itibaren
Turkven ortaklığının da etkisiyle ağırlık vermiştir. Şirketin 2016'da
monobrand mağaza sayısı 331'dir. Perakendenin yanısıra şirketin toptan
satış ve e-ticaret kanallarında da operasyonları mevcuttur.
Ürün miksi... Türkiye perakende segmenti 2016 verilerine göre ürün
miksindeki erkek payı %62 ve toplam cirodaki denim pantolon payı
%44'tür. Diğer ürünlerin cirodaki payı sırasıyla tişört, gömlek ve
ceket %17, %13 ve %9'la en dikkat çekici ürünlerdir. Euromonitor
2016-2019 tahminleri Türkiye jean sektöründe %11 ve lifestyle
ürünlerinde %5 büyüme içermektedir.
Büyüme stratejisi... Mavi, Türkiye'deki 2014-2016 döneminde yıllık
net 26 yeni mağaza açışını önümüzdeki yıllarda da sürdürmeyi
amaçlamaktadır. Mevcut mağazalardaki birebir satış potansiyeli
şirketin gelir büyümesi için önemli bir katalisttir. 2014-2016
döneminde satış ve FAVÖK artışının sırasıyla %21 ve %28 oranında
artışının ardından 2017-2020 beklentimiz sırasıyla %18 ve %20'dir.
Uluslarası operasyonlar…. Şirketin Ağustos 2016'da yaptığı
satınalmayla Amerika ve Kanada operasyonları da yurtdışı büyümeyi
destekleyecektir. Düzeltilmiş 2016 cirosuna göre Avrupa, ABD, Kanada
ve Rusya sırasıyla TL100mn, TL77mn, TL40mn ve TL20mn'la ileri gelen
ülkelerdir. Şirket perakende odaklı stratejisini Kanada ve Rusya'da
sürdürmeyi planlarken, diğer bölgelerdeki toptan satış odağını
koruyacaktır.
Operasyonel avantajlar…. %80 oranında yerel tedarik avantajı,
nispeten yüksek fiyatlı ürünler, genç nüfus potansiyeli, güçlü marka
bilinirliği ve müşteri sadakat programı önemlidir. Şirketin
mağazalarının ağırlıklı olarak AVM'lerde olması ve AVM sahipleriyle
yıllara dayanan iletişimi ve mağazalarının prestiji en önemli
maliyetlerden olan kira konusunda avantaj sağlamaktadır. Kira/ciro
oranlarının mağazaların genişlemesi ve yıllar içinde ürün miksinin
oturmasıyla kira/ciro oranında orta uzun vadede düşüş olacağı
öngörülmektedir.
Net borç…. Net borç/FAVÖK (0.7x) oranıyla borçluluk düşüktür ve
şirketin nakit akışı yaratma kapasitesi kuvvetlidir.
Riskler: Makro şoklar, artan rekabet, hissedarların hisse satışı
şirket ve hisse performansı için ana riskler olarak sıralanabilir."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/OLECM86RC78CUU6X/mavi-kasim17?userCode=3dbb791d-c196-4011-8b74-9b81b9cfd876

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey