PİYASAYA BAKIŞ-IşıkFX/Aydemir: TCMB'de sadeleşme süreci unutuldu

• 15.06.2017 10:42

IşıkFX Araştırma Uzmanı Zülküf Aydemir, Türkiye Cumhuriyet Merkez
Bankası'nda (TCMB) sadeleşme sürecinin unutulduğunu kaydetti.
Araştırma Uzmanı Zülküf Aydemir Foreks'e yaptığı açıklamada, ABD
Merkez Bankası'nın (Fed) faiz kararı sonrası yurt içinde dikkatlerin
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'na (TCMB) çevrildiğini ifade ederek,
"Nisan ayında 50 baz puanlık GLP artırımıyla piyasaları ters köşe
yapan TCMB’den bu toplantıda sürpriz beklenmiyor. Piyasadaki konsensüs
faizlerde değişim olmayacağı yönünde. Fakat geçen aya benzer bir
şekilde sürpriz yaşanmayacak olsa da, faizlerde aşağı yönlü
yapılabilecek bir düzenleme konusunda piyasalara sinyal verilebilir."
dedi.

- Düşük faiz baskısı para politikasını anlaşılmaz kıldı

Aydemir, TCMB eski başkanı Erdem Başçı'nın zamanında başlayan
sadeleşme sürecinin yeni başkan Çetinkaya ile birlikte şu an için rafa
kalkmış gözüktüğüne dikkat çekerek, "Sadeleşme süreci ile amaçlanan,
daha sade ve anlaşılabilir bir para politikası yaratmaktı. Fakat
geldiğimiz nokta itibariyle para politikası son derece karışık ve
anlaşılmaz bir hal almış durumda. Hükümetin düşük faiz baskısına uzun
süre direnen TCMB Ocak ayı başında, kaos olarak nitelendirebileceğimiz
bir ortamda, yine faizleri artırmayarak sıra dışı yöntemlerle likidite
koşullarında sıkılaşmaya gitti. Örtülü faiz artırımı olarak
nitelendirilen bu hamle çerçevesinde politika faizini kullanmayı
bırakan TCMB, fonlamanın büyük bir kısmını faiz koridorunun üst bandı
ve geç likidite penceresinden gerçekleştirmeye başladı. Ve böylelikle
fonlama maliyeti, politika faizi değişmeden yüzde 12’lere kadar
ulaşmış oldu." diye konuştu.

- "Örtülü faiz indirimleri" başlamalı

Araştırma Uzmanı Aydemir, enflasyonun Şubat ayından beri çift
hanelerde bulunduğuna değindi ve temel görevi fiyat istikrarı olan
TCMB'nin, enflasyonda belirgin bir iyileşme görülene kadar para
politikasındaki sıkı duruşun korunacağını her defasında dile
getirdiğini anımsattı. Aydemir, enflasyonda son dönem verisine
bakıldığında ise yüzde 11.72 ile 9 yılın zirvesinden gerilemenin
yaşandığının görüldüğünü vurgulayarak, sözlerini şu şekilde sürdürdü:
"Yaşanan bu zirveden dönüş hareketiyle enflasyon tarafında
beklentilerin biraz iyimserleştiğini söyleyebilirim. Neresinden
bakacak olursak olalım rakam hala çok yüksek seviyelerde. Fakat
enflasyonda en kötünün geride kaldığını söylemek yanlış olmayacaktır.
Hükümetin gıda fiyatları konusunda aldığı bir takım önlemler var.
Ayrıca bir yıla yakındır uygulanan gevşek mali politikanın da artık
sonuna geldik. Son gelen pozitif veriler ekonominin de bunu
kaldırabileceğini gösteriyor. Döviz kuruna baktığımızda ise 3.50
civarında stabil bir seyir izlediğini görüyoruz. Enflasyon tarafı tüm
bu faktörlerin etkisiyle Haziran’dan itibaren düşüşe geçecek gibi
duruyor. Fakat faiz artırımı konusunda piyasanın gerisinde kalmakla
eleştirilen TCMB, belki de bu defa faiz indirimi konusunda piyasanın
gerisinde. Carry trade için en cazip para birimi haline geldik. Ayrıca
Japon ev kadınları yüksek faiz sebebiyle Türk tahvillerine geri döndü.
İçeriye baktığımızda ise mevduat ve kredi faiz oranlarının yüzde
14-15 seviyelerinde seyrettiğini görüyoruz. Küresel konjonktür müsait.
Enflasyon ve kur tarafında da beklentiler iyileşti. Artık TCMB’nin
ufak adımlarla fonlama maliyetini aşağı çekmesi gerektiğini
düşünüyorum. Şu ortamda sadeleşme sürecine tekrar dönmek mümkün
gözükmüyor. Ama en azından fonlama kompozisyonu değiştirilerek fonlama
maliyetinde 15-20 baz puan indirime gidilebilir. Bu hem piyasanın
tepkisini görmek adına fırsat yaratacak hem de gerekli olduğu bir
ortamda ilave sıkılaştırma için Merkez’e ekstra alan yaratacaktır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey