ANALİZ-Büyüme Verileri(Reel Kapital FX)

• 09.09.2016 10:49

Reel Kapital FX (http://www.kapitalfx.com )Araştırma
Uzmanı Enver Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Büyümede momentum kaybı 3. çeyrekte artacak...
Türkiye ekonomisi 2016'nın 2. çeyreğinde, bir önceki yılın aynı
dönemine göre %3,1 büyürken, ilk çeyrek büyümesi de aşağı yönlü revize
edilerek %4,7'ye getirildi. Piyasa konsensüsü olan %3,7'lik büyüme
beklentisinin karşılanamaması itibariyle negatif etkisi olacak bir
veri olduğunu söyleyebiliriz. Temmuz ayında ise cari açık 2,60 milyar
USD ile piyasa beklentisinin bir miktar altında geldi.
Öncelikli ilk çeyrek büyümesini hatırlayalım. İlk çeyekte büyümeyi
sürükleyen ana kalemler iç talep kanalları, özel tüketim ve kamu
harcamaları olmuştu. Bu kalemler 2. çeyrekte de büyümeyi sürükleyen
kalemler olmakla birlikte, ilk çeyreğe göre ivme kaybından söz etmek
mümkündür. Hanehalklarının nıhai tüketim harcamaları %5,2 büyüme
gösterirken, devletin nıhai tüketim hatcamas ise %15,9'luk bir büyüme
gösterdi. Dış talep kanalları ve yatırımlarda durgunluk var. Gayri
sabit sermaye oluşumu olarak adlandırılan yatırım kaleminin katkısı
negatif, %0,6'lık bir küçülme var. Net ihracat tarafında da sıkıntı
sürüyor. Mal ve hizmet ihracatında sadece %0,2'lik bir büyüme
görünüyor.
Büyüme kompozisyonu bakımından bizim zaten yatırımlardan veya net
ihracattan bir itici güç beklentimiz yoktu. Biz 3. çeyrekte ekonomik
aktivitenin yavaşlaması ve öncü göstergelerin ışığında daha olumsuz
bir görüntü bekliyoruz. Bu dönemde sorun ise sadece üretimde değil. 15
Temmuz sonrası oluşan ortamın yarattığı bir psikolojik etki var, özel
tüketim kanallarına bunun yansımaları olmasını bekliyoruz. Bu bağlamda
iç talep ve gayrimenkul sektörünü destekleme yönünde yapılan
düzenlemeler büyüme görünümünü destekleyebilir. Üretim kanallarında
ise sıkıntı devam edecek. İmalat PMI, 3. çeyrek boyunca 50 referans
değerinin altında kaldı ve daralma pozisyonuna işaret etti. Ağustos
ayında da 3 yılın en düşüğüne geldi. Sanayi üretimi de 1. ve 2. çeyrek
büyümeleriyle uyumlu bir görüntü sergilemişti. 3. çeyrekte ivme
kaybeden sanayi üretimi de büyümeyi baskılayacaktır. Nitekim mevsim ve
takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretiminin, aydan aya azalma
eğiliminde olduğunu görüyoruz. Temmuz ayında yaşanan %7'lik düşüşün
büyüme üzerinde negatif etkisini göreceğiz.
Küresel anlamda düşük büyüme ortamındayız. Özellikle ihracatımız
içinde %40 üzerinde bir paya sahip olan Avrupa Birliği ülkelerinin
ekonomileri ivme kazanamadığı sürece ihracat kanallarımızda uzun
süreli bir pozitiflik söz konusu olamayacaktır. Büyüme kompozisyonunda
da bu bağlamda değişiklik olması gibi bir beklentimiz yoktur.
Cari açık tarafına baktığımızda ise Ocak - Temmuz döneminde bir
önceki yılın ilk 7 ayına göre dış ticaret açığının 24,06 milyar USD'ye
gerilediğini, aynı dönemde hizmetler dengesi açığının da düşüş
trendine devam ederek 17,54 milyar USD olarak gerçekleştiğini
görmekteyiz. Bu veriler Temmuz ayına ait, Temmuz sonrası dönemlerde
turizm gelirlerindeki kaybın etkisini görmeye devam etmemiz muhtemel.
Biz yılsonunda cari açığın gelen yeni veriyle beraber 36 milyar USD
olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
İktisadi büyüme konusunda ise biz öncü göstergeler ışığında asıl
yavaşlamanın 3. çeyrekte gerçekleşeceğini düşünüyoruz. 3. Çeyrekte
büyüme için üst bandımızı %3 olarak belirledik. Yılın tamamında büyüme
için nokta tahminimiz %3,6'dır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey