ANALİZ-Büyüme Rakamları(Şeker Yatırım)

• 31.03.2016 16:52

Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"4Ç15 GSYH büyümesi: %5.7 yıllık, Şeker Yatırım beklentisi: %4.9
(Piyasa beklentisi: %5.2)
2015 yılsonu GSYH büyümesi: %4
2014 yılsonu GSYH büyümesi: %3
Mevsimsellikten arındırılmış GSYH çeyreksel olarak %0.7 artış
göstermiştir.
Harcamalar tarafında, özel hane halkı tüketimi yıllık bazda %4.7
artış göstermiştir ve büyümeye 320 baz puan katkı sağlamıştır. Onu
kamu sektörü 160 baz puan katkı ile takip etmiştir. Üçüncü katkı
sağlayıcı ise net dış talep ise üç çeyrek ard arda daralma sonrasında
130 baz puan katkı sağlamıştır. Fakat burada ihracatın katkısından
daha ziyade ithalatın daralması önemli rol oynamıştır. 4Ç
ayrıntılarında sağlam ve sürdürülebilir büyümenin ana kalemi olan özel
sektör büyümesinin düşük kalması ve net ihracatın ithalatın düşen
emtia fiyatlarının etkisi ile daralmaya devan etmesi sonucu olması çok
ümit verici bir tabloya işaret etmemektedir.
İktisadi aktivite tarafında ise, 3Ç'deki çok zayıf performans
sonrasında imalat %7.8 yıllık büyüme ile 190 baz puan katkı vererek
temel katkı sağlayıcı olmuştur. Onu %9.8 yıllık büyüme ile finans ve
sigorta hizmetleri (140 baz puan katkı)takip etmiştir. Üçüncü katkı
sağlayıcı da %6 yıllık büyüme ile taşıma kalemi (70 baz puan katkı)
olmuştur. İnşaat %5.4 büyüyerek 3Ç15'den daha iyi bir performans
sergilenmiştir.

Yorum

4Ç15'de GSYH özel hanehalkı harcamalarının, kamu desteğinin ve de
dış talebin etkisiyle %5.7 büyüme göstermiştir. Fakat maalesef özel
kesim yatırım talebi yine %1.7 yıllık büyüme ile sınırlı kalmıştır.
Genel olarak 2015'e baktığımızda ise özel hane halkı tüketiminin
%4.5 yıllık artış (300 baz puan katkı) ile en önemli kalem olarak öne
çıktığını görüyoruz. Onu 110 baz puan katkı ile kamu sektörü takip
etmiştir. Fakat Türkiye'nin orta uzun vade büyüme modelini düşünürsek,
ne özel sektör yatırım harcamalarının ne de net dış talebin büyümeye
katkıda bulunmaması önümüzdeki dönem için dikkate değerdir. Buna göre
2015'de özel sektör yatırımları %2.7 artış kaydederken, net dış talep
ise manşetten 30 baz puan çalarak daralma göstermiştir. Buna göre
ihracat %0.8 daralma, ithalat ise %0.3 artış göstermiştir. Genel
olarak 2012'den bu yana yatırım tarafındaki cansız görünüm devam
etmektedir. Özetle GSYH %4 büyüme ile 2015 yılında beklentilerin
üzerinde bir performans göstermiş olsa da alt detaylar pek de ümit
verici görünmemektedir.
2016 yılı için ise özellikle genel seçim sonrasında verilen
sözlerin hataya geçirilmesi ve asgari ücret zammının iç talep tarafını
pozitif yönde etkileyeceğine dair beklentimiz bulunmaktadır. Fakat
burada özellikle jeopolitik sıkıntıların varlığı ve yapısal reformlara
ilişkin ciddi adımların atılmamış olması büyüme beklentimizi %5
potansiyel büyümenin altında %3.5 ile %4 arasında tutmamıza sebep
olmaktadır. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey