ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

• 27.04.2015 09:35

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Türk borsası geçtiğimiz hafta TL'nin değer kaybı ve bono
piyasalarındaki zayıf performasa rağmen diğer gelişmekte olan ülke
borsalarından daha iyi performans gösterdi (MSCI Türkiye endeksi MSCI
GOÜ endeksini %1.7% yendi). Amarikan borsasındaki Cuma günkü artışı
takip eden dünya borsaları haftaya artıda başladı. BIST'in güne
paralel başlayarak günün ilk saatlerinde 85.000-86,000 bandında işlem
görmesini bekliyoruz. Akbank'ın 1Ç15 karı öngörülere paralel gelirken,
banka yıl sonu öngörülerini aşağı yönlü revize etti. Biz diğer
bankaların da benzer revizyonlar yapacağını ve bu durumun hisse
senetleri piyasasını baskılayabileceğini düşünüyoruz. Bugün
Halkbank'ın 1Ç finansallarını ve Hazine'nin 2 yıllık gösterge tahvil
de dahil olmak üzere yapacağı ihaleleri takip ediyor olacağız. TL
sabah itibari ile 2,725'den işlem görüyor.

Sirket Haberleri

Hürriyet

Kapanış (TL) : 0.78 - Hedef Fiyat (TL) : 0.75 - Piyasa Deg.(TL) :
431 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 3.01
HURGZ Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -3.61 Analist:
nkarabacak@isyatirim.com.tr
HURGZ-DGZTE birleşme oranı açıklandı
Doğan Gazetecilik ve Hurriyet birleşmesine ilişkin bağımsız
değerlendirme raporu açıklandı. Buna göre birleşme nedeniyle yapılacak
sermaye artırımı 341 milyon TL olacak ve değişim oranı da 3,25414113
olacak. Her bir DGZTE hissesi sahibi 3,25 adet HURGZ hissesi alacak.
Açıklanan değişim oranı bizim hesapladığımız 3,35 seviyelerindeydi.
Daha önce yazdığımız yorum:
Hürriyet Gazetecilik ve Doğan Gazetecilik'in Hürriyet altında
birleştirilmesi kararı alındı. Birleşme 31.12.2014 mali tabloları
üzerinden olacak. Birleşmede kullanılacak değerleme yöntemleri daha
sonra bağımsız bir kuruluş tarafından hazırlanacak raporla
belirlenecek. Her iki hisse için de tebliğ gereği ayrılma hakkı
bulunuyor. Hürriyet için ayrılma hakkı fiyatı 0,66 TL iken, Doğan
Gazetecilik için ayrılmak hakkı fiyatı 1,18 TL. Henüz birleşme
oranları açıklanmadı ancak üç yöntem kullanarak olası birleşme oranı
hesapladık. Özsermaye yöntemi, cari piyasa değeri ve hedef piyasa
değeri yöntemi kullanılarak oluşan ortalama değişim oranı 3,35x
oluyor. Bu da her bir DGZTE hissedarının 3,35x adet HURGZ hissesi
alması anlamına geliyor. Hürriyet'in değerlemesi çok yüksek
belirlenmediği sürece ve DGZTE'nin tahminlerimize yakın değerlenmesi
durumunda DGZTE hisselerin mevcut seviyelerden artış potansiyeli
sunmakta.

Migros

Kapanış (TL) : 22.35 - Hedef Fiyat (TL) : 28.64 - Piyasa Deg.(TL)
: 3979 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 4.54
MGROS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.12 Analist:
bdinckoc@isyatirim.com.tr
Rekabet Kurumu Migros hisselerinin Anadolu Grubu'na devri ile
ilgili nihai incelemeye başladı
Hatırlanacağı üzere %40,25 oranındaki Migros hissesinin Anadolu
Grubu'na devri ile ilgili hisse devir anlaşması BC Partners ve Anadolu
Endüstri Holding arasında 31 Aralık 2014 itibarı ile imzalanmıştı.
Hisse devri Rekabet Kurulu onayının ardından tamamlanacak. Nötr.


Akbank

Kapanış (TL) : 7.9 - Hedef Fiyat (TL) : 9.9 - Piyasa Deg.(TL) :
31600 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 99.18
AKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.32 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
1Ç15 mali tablo analizi
Net kar beklentiler dahilinde. Akbank yılın ilk çeyreğinde
ortalama piyasa beklentisinin %2 üzerinde 732 milyon TL solo net kar
açıkladı. Özsermaye karlılığı %12 düzeyinde oldu. Bankanın kredi
mevduat spredleri ve aktif kalitesi beklentilerle uyumlu biçimde
olumlu görünümünü korurken menkul kıymet portföyünün getirisindeki
düşüş bankanın net faiz marjını beklendiği gibi baskıladı. Diğer
yandan menkul kıymet alım satım kazançlarında elde edilen beklentinin
üzerindeki getiri diğer faaliyet giderlerinde bütçe hedeflerinin
üzerinde artışla dengelendi.
Piyasanın sonuçlara tepkisi dengeli olur. Bizce ilk çeyrek
sonuçlarına ilişkin önemli bir sürprizin olmaması ve tüm yıla ilişkin
beklentilerde bir miktar aşağı yönlü revizyon olasılığı piyasa
tarafından ilk başta sınırlı da olsa olumsuz algılanabilir. Ancak
bankanın gördüğü risk ve tehditler bankanın kendi dinamiklerinden
kaynaklanmamakta ve tüm sektör için geçeli olmakta. Bu nedenle bizce
Akbank'ın risklere karşı bilanço konumlandırması yeniden gözde
olacaktır. Akbank hisseleri 2015 beklentilerine göre 1,2x F/DD ve 8,3x
F/K çarpanlarıyla işlem görüyor."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey