ANALİZ-Yurt İçi ve Yurt Dışı Gelişmeler(Şekerbank)

• 27.04.2015 09:20

Şekerbank ( http://www.sekerbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Ekonomi Bülteni:
"EUR/USD paritesinin Cuma 1,0780-1,0900 aralığındaki seyrinin
ardından kapanışı 1,0870 bu sabahki seviyesi 1,087 ve bugün
1,082-1,096 aralığında seyretmesini bekliyoruz. Parite, ABD’den gelen
zayıf verilerin FED’in faiz artırımında agresif olmayacağı yorumunu
desteklemesi ile Merkel’in uluslararası kurumların Yunanistan’la
uzlaşmaya varmasından önce de olsa nakit sıkışıklığına karşı
desteklenmesi gerektiği açıklamasıyla yükselişini sürdürdü. (USD/JPY
de geriledi.)
USD/TRY’nin Cuma 2,6970-2,7430 aralığındaki seyrinin ardından
kapanışı 2,7130 bu sabahki seviyesi 2,723 ve bugün 2,720-2,739
aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Paritenin yükselmesine karşın, yaklaşan seçimlerin gündemdeki
ağırlığının artması ve TCMB’nin TL’nin değer kaybına karşı sert tepki
vermeyeceği beklentisiyle TL’nin olumsuz ayrışarak USD karşısındaki
değer kaybı sürdü. (USD/ZAR ve USD/BRL ise geriledi. Avrupa’daki
benzer para birimleri USD karşısında görece yatay kaldı. USD/RUB da
yatay kaldı.)
EUR/TRY’nin Cuma 2,9160-2,9750 aralığındaki seyrinin ardından
kapanışı 2,9510 bu sabahki seviyesi 2,957 ve bugün 2,948-2,987
aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Paritenin yükselişinin yansımasıyla TL’nin EUR karşısındaki değer
kaybı daha belirgin oldu. Sepet/TRY’nin Cuma 2,8070-2,8590
aralığındaki seyrinin ardından kapanışı 2,8320 bu sabahki seviyesi
2,841 ve bugün 2,834-2,863 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Parite etkisi dışarıda bırakıldığında TL bir miktar olumsuz
ayrışarak değer kaybetmeyi sürdürdü.
Gösterge tahvil faizinin Cuma %10,28-10,17 aralığındaki seyrinin
ardından kapanışı %10,27 bugün %10,55-10,15 aralığında seyretmesini
bekliyoruz.
Gösterge tahvil faizi kurların yansımasıyla yükselişini sürdürdü.
Hazine’nin Nisan İç Borçlanma Stratejisine göre bugün 05/02/2020
vadeli ve altı ayda bir sabit kuponlu tahvil ile 16/4/2025 vadeli ve
altı ayda bir TÜFE’ye endeksli kuponlu tahvil ihraç edilecek. Hazine 7
Nisan’daki ihalede 0,5 milyar TL’si piyasadan olmak üzere toplamda 0,7
milyar borçlanmış, böylece 6,5 milyarı piyasadan olmak üzere toplamda
10,5 milyar borçlanması kalmıştı. Program’a göre bu ayki ihale takvimi
yarınki 16/11/2016 vadeli ve altı ayda bir sabit kuponlu tahvil,
20/4/2022 vadeli ve altı ayda bir değişken kuponlu tahvil ile
12/3/2025 vadeli ve altı ayda bir sabit kuponlu tahvil ihraçlarıyla
tamamlanacak.
Hazine, programa göre bu ay 7,0 milyar TL’si piyasadan olmak
üzere, toplamda 11,2 milyar borçlanma öngörüyor buna karşılık, 9,8
milyar TL’si piyasaya olmak üzere, toplamda 13,3 milyar borç ödemesi
bulunuyor. Bu rakamlar borç çevirme oranlarının piyasada %71 ve
toplamda %84 düzeyinde gerçekleşmesine işaret eder bu oranlar martta
piyasada %66 ve toplamda %83, şubatta %66 ve %78, ocakta %85 ve %88
düzeyindeydi.
Eurobond-2041 fiyatının Cuma USD111,8-112,4 aralığındaki seyrinin
ardından kapanışı 112,4 bu sabahki seviyesi 112,3 ve bugün
111,5-113,5 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Eurobond fiyatı yükselirken, getirisinin 10 yıllık ABD tahvili
getirisinden farkı yatay kaldı—10 yıllık ABD tahvil faizi 3bp
yükselerek %1,92 oldu.

EKONOMİ

Kapasite kullanım oranı ve Reel Kesim Güven Endeksi nisan
verilerine göre üretimde zayıf seyir sürerken, yeni bir kötüleşme
gözlenmedi. Verilerin ayrıntılarına göre, kapasite kullanım oranı
nisanda %74,1 oldu ve bir yıl öncesine göre 0,3 puan geriledi (martta
0,7 puan düşüktü) mevsimsellikten arındırılmış oransa yükseldi. Diğer
veri olan Reel Kesim Güven Endeksi nisanda 107,9’a yükseldi ve 100
eşiğinin üzerinde kalarak “iyimser” sinyali vermeyi sürdürdü. Keza,
sektörün üretim ve sipariş beklentileri nisan kısmen iyileşme
beklentisini yansıtırken halihazırdaki değerlendirme de bunu
destekledi ayrıca, gelecek aylara ilişkin beklentilerde de kısmen
iyileşme gözlendi.
ABD’de dayanıklı mal siparişleri martta ulaştırma sektörü
sayesinde %4,0 yükseldi ve beklentileri belirgin aşarak üretimden
olumlu sinyal verdi (beklenti %0,6 artış, şubatta %1,4 gerileme)
ulaştırma hariç siparişler ise beklentilerin altında kalarak %0,2
geriledi (beklenti %0,3 artış, şubatta %1,3 gerileme). Böylece, yılın
ilk çeyreğinde yıllık bazda %0,1 artışla, önceki çeyrekteki %1,8’e
göre belirgin yavaşlama kaydetmiş oldu bu rakamlara ulaştırma hariç
bakıldığında %4,5 artıştan %0,7 gerilemeye dönerek zayıflamanın daha
belirgin olduğunu gösterdi.
Ülkedeki dayanıklı mal siparişleri geçen yıl hem toplam hem de
ulaştırma hariç bakıldığında hızlanmıştı 2013’te %5 kadar olan artış
geçen yıl %6’nın üzerinde ve bu rakamlar ulaştırma hariç tutulduğunda
%4 ve %5 şeklindeydi. ABD’de yeni konut satışları martta %11,4
gerileyerek 481.000 oldu ve beklentilerin altından kalarak sektörden
olumsuz sinyal verdi (beklenti 513.000, şubat 543.000). Öte yandan,
martta yılık bazdaki artış %15 oldu ve böylece ilk çeyrekte %21
artarak, geçen yılın son çeyreğindeki %5’lik artışa göre ivmelenme
kaydetti.
Ülkedeki yeni konut satışları 2013’te %17 artışla 429.000’e, geçen
yıl ise kredi faizlerindeki yükselişin olumsuz etkisiyle, sadece %2
artışla 437.000’e yükselmişti. Yeni konut satışları geçen yılın ilk
yarısındaki ivme kaybının sonrasında toparlanma eğilimini sürdürüyor
örneğin, yılın ikinci yarısında yıllık bazda %8 artması sayesinde %2
artışa ulaşılmıştı. Ancak, onut sektörüyle ilgili veriler genel olarak
bu denli canlı değil ve FED de konut sektöründeki toparlanmanın yavaş
olduğunu vurguluyor.
Ek olarak, kredi faizi Bernanke’nin Mayıs 2013’teki, tahvil
alımlarının sonlandırılacağını söylediği konuşması öncesinde % 3,6
seviyesindeyken, bu konuşmayla eylülde %4,8’e yükselmiş ve Ocak 2014’e
kadar da bu seviyede kalmıştı. Ardından geçen bir yıllık sürede,
FED’in faiz artırımlarında agresif olmayacağı beklentisiyle ocakta
%3,8’e gerilemişti halen görece yatay seyrettiği ifade edilebilir.
ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 295.000 kişi oldu ve
beklentileri aşarak işgücü piyasasından olumsuz sinyal verdi (beklenti
290.000, önceki hafta 294.000). İşsizlik sigortasından yararlananların
sayısı ise 2,33 milyon kişiye yükseldi (önceki hafta 2,28). FED’in bu
yıl için işsizlik oranı tahmini %5,1 ve mart itibarıyla %5,5 olan
işsizlik oranı FED’in para politikasını normalleştirmesine, yani faiz
artırımlarının yaklaştığına işaret ediyor ancak, FED bu konuda halen
‘sabırlı’ olmamakla birlikte ‘sabırsız’ da olmadığını, işgücü
piyasasında daha fazla iyileşme görmek istediğini vurguluyor.
AB’de PMI endeksi nisanda 53,5 oldu ve ekonominin hızlanmadığına
işaret etti (beklenti 54,4, mart 54,0). Ayrıca, ülkeler bazında
bakıldığında, Almanya ve Fransa’daki hafif yavaşlamaya karşılık,
Bölge’deki diğer ülkelerde toparlanma sürdü.
Bölgedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 49,7’yken ekonomi %0,5
daralmıştı bu rakamlar geçen yıl 52,7 ortalama ve %0,9 büyüme
şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks ortalaması
51,5 iken yıllık bazdaki büyüme %0,9 olmuştu dolayısıyla, bu yılın
ilk çeyreğinde 53,3’e yükselen endeks ekonomik toparlanmanın sürmesine
işaret ediyor. Ek olarak, endeksin 50’nin üzerindeki değeri büyümeye,
böyle bir rakamın gerilemesi yavaşlamaya işaret eder.
AB’de PMI Hizmet Endeksi nisanda 53,7’ye geriledi ve sektörde
hızlanma olmadığına işaret etti (beklenti 54,5, mart 54,2). Verilerin
ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde görece yatay seyir
sinyali verirken, üretim halihazırdaki hafif yavaşlamayı kaydetti
istihdam da yatay kaldı.
AB’de PMI İmalat Endeksi nisanda 51,9’a geriledi ve sektörde
hızlanma olmadığına işaret etti (beklenti 52,6, mart 52,2). Verilerin
ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde hafif yavaşlama
sinyali verirken, üretim de halihazırdaki hafif yavaşlamayı kaydetti
istihdam ise yatay kaldı.
Bölgedeki PMI İmalat Endeksi 2013’te ortalama 49,6’yken sanayi
üretimi %0,7 gerilemişti bu rakamlar geçen yıl 51,8 ortalama ve %0,8
artış şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks
ortalaması 50,4 iken üretim yıllık bazda %0,3 artmıştı dolayısıyla,
bu yılın ilk çeyreğinde 51,4’e yükselen endeks üretimin toparlanmasına
işaret ediyor, nitekim ilk iki ayda %1,0 artmıştı.
Almanya’da PMI endeksi nisanda 54,2’ye geriledi ve ekonomide hafif
yavaşlamaya işaret etti (mart 55,4). Bu gerilemede imalat ve hizmet
sektörlerindeki gerilemeler etkili oldu.
Ülkedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 52,5’ken ekonomi %0,1
büyümüştü bu rakamlar geçen yıl 54,4 ortalama ve %1,6 büyüme
şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks ortalaması
52,5 iken yıllık bazdaki büyüme %1,6 olmuştu dolayısıyla, bu yılın
ilk çeyreğinde 54,2’ye yükselen endeks ekonominin hızlanmasına işaret
ediyor. Almanya’da PMI Hizmet Endeksi nisanda 54,4’e geriledi ve
sektörde hızlanma olmadığına işaret etti (beklenti 55,5, mart 55,4).
Verilerin ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde hafif
yavaşlama sinyali verirken, üretim de halihazırdaki hafif yavaşlamayı
kaydetti istihdam ise görece yatay kaldı.
Almanya’da PMI İmalat Endeksi nisanda 51,9’a geriledi ve
sektördeki yavaşlamaya işaret etti (beklenti 53,0, martta 52,8).
Verilerin ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde hafif
yavaşlama sinyali verirken, üretim halihazırdaki yatay seyri kaydetti
istihdam da yatay kaldı.
Ülkedeki PMI İmalat Endeksi 2013’te ortalama 50,6’yken sanayi
üretimi %0,2 gerilemişti bu rakamlar geçen yıl 52,4 ortalama ve %1,5
artış şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks
ortalaması 50,7 iken üretim yıllık bazda %0,8 artmıştı dolayısıyla,
bu yılın ilk çeyreğinde 51,6 olan endeks üretimin toparlanmasına
işaret ediyor fakat yılın ilk iki ayında %2,4 gerilemişti.
Almanya’da GfK tüketim endeksi mayıs için 10,1 puan yükseldi ve
tüketimin canlı seyrine işaret etmeyi sürdürdü (mart 10,0 artış).
Ülkenin GfK tüketim endeksi gelecek ayın reel tüketim harcamaları
eğilimini yansıtır. GfK bu yıl tüketim harcamalarının %1,5 artmasını
bekliyor. Endeks 2014’te yaklaşık 8,5 puan artarak tüketimin %1,5
artmasını işaret etmiş, gerçekleşmeyse %1,2 artış olmuştu 2013’te ise
%1,0 artışa işaret etmiş, gerçekleşme %0,9 olmuştu.
Almanya’da Ifo Endeksi nisanda 108,6’ya yükseldi ve ekonominin
önümüzdeki dönemdeki seyriyle ilgili olumlu sinyal vermeyi sürdürdü
(beklenti 108,4, martta 107,9). Endeksin bekleyişleri yansıtan
bileşeni 103,5 olurken, mevcut durum algısını yansıtan bileşeni de
113,9’a yükseldi (martta, sırasıyla, 103,9 ve 112,0). Ayrıntılara
göre, imalat, toptan ve perakende ticaret sektörleri için beklentiler
ve durum değerlendirmesi iyileşmeyi sürdürürken, inşaat sektörü için
ise zayıflamayı sürdürdü.
Ülkenin Ifo endeksi Mart 2014’te 111 zirvesini görmesinin ardından
ekimde 103 dibini görmüştü sonrasında ise yükseliş eğilimini sürüyor.
Ayrıca, Ifo endeksi imalat, inşaat ve ticaret sektörlerinden 7.000
katılımcının mevcut durum algılarını ve beklentilerini yansıtır.
Japonya’da PMI İmalat Endeksi nisanda 49,7’ye geriledi ve sektörde
daralmaya işaret etti (mart 50,3). Verilerin ayrıntılarına göre
siparişler önümüzdeki dönemde gerilemeye işaret ederken, üretim de
halihazırdaki gerilemeyi kaydetti istihdam ise hafif de olsa arttı.
Ülkedeki PMI İmalat Endeksi 2013’te ortalama 51,8’ken sanayi
üretimi %0,8 gerilemişti bu rakamlar geçen yıl 52,3 ortalama ve %2,0
artış şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks
ortalaması 52,1 iken üretim yıllık bazda %1,5 gerilemişti
dolayısıyla, bu yılın ilk çeyreğinde 51,4 olan endeks üretimin
zayıflamasına işaret ediyor, nitekim iki ayda %2,3 gerilemişti.
Çin’de PMI İmalat Endeksi (HSBC) nisanda 49,2’ye geriledi ve 50
eşiğinin altında kalarak sektörün daralmasına işaret etmeyi sürdürdü
(mart 49,6). Verilerin ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki
dönemde gerilemeye işaret ederken, üretim halihazırdaki yavaşlamayı
kaydetti istihdam da geriledi.
Ülkedeki PMI İmalat Endeksi 2013’te ortalama 50,2’ken sanayi
üretimi %9,7 artmıştı bu rakamlar geçen yıl 49,7 ortalama ve %8,3
artış şeklindeydi. Sadece geçen yılın son çeyreğinde ise endeks
ortalaması 50,0 iken üretim yıllık bazda %7,6 artmıştı dolayısıyla,
bu yılın ilk çeyreğinde de 50,0 olan endeks üretimin görece yatay
seyrine işaret ediyordu fakat üretim yılın ilk çeyreğinde %6,4
artmıştı. Ek olarak, endeksin 50’nin üzerindeki değeri sektörde
büyümeye, altındaki değeri daralmaya işaret eder ancak böylesi bir
rakam Çin için büyümenin %7 düzeyine düşmesi şeklinde yorumlanabilir.
Bugün Japonya’dan perakende satışlar (martta yıllık bazda %7,3
gerileme bekleniyor, şubatta %1,8 gerilemişti) verileri yayımlanacak."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey