BİM için hedef fiyatımızı 65 TL olarak revize ediyoruz
- 09.03.2017 09:55
BİM için hedef fiyatımızı 65 TL olarak revize ediyoruz Bim 4Ç net karını geçen senenin aynı dönemine göre %37 artışla 193 milyon TL olarak açıklarken, piyasa beklentisi olan 166 milyon TL’nin üzerinde sonuçlar elde etti. Güçlü net karın arkasında faaliyet kar marjında yaklaşık 10 baz puanlık daha iyi performansın yanı sıra, Mısır’da devaluasyon sonrası kaydedilen kur farkı gelirleri etkili oldu.
Şirketin ciro artışı son çeyrekte %15.4 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyrekte %13.7 olan satış büyümesinin bir miktar hızlandığı gözlendi. 2016 yılının tamamında ise büyüme %15.2 seviyesinde açıklanırken, bu oran şirketin sene içerisinde revize ettiği hedefler ile uyumlu olarak gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere müşteri trafiğinin yıl içinde yavaşlaması sonucu, şirketin büyüme hedefi %20’den %15’e revize edilmişti.
Ciro büyümesinde yaşanan yavaşlamaya ve geçtiğimiz sene başında uygulanan yüksek asgari ücret zammına karşın, Bim faaliyet kar marjını (FAVÖK) %5 seviyesinde sabit tutmayı başarmıştır. Özellikle brüt kar marjında yaşanan iyileşme, artan giderlerin etkisini telafi etmeye yardımcı olmuştur.
Bim 2017 yılında %15 ile %18 arasında ciro büyümesi ve %5 FAVÖK marjı beklentisi olduğunu açıklamıştır. Bizim tahminimiz ciro büyümesinin şirketin vermiş olduğu aralığın üst bandına yakın seyredeceği yönündedir. Özellikle son 2-3 ayda gözlenen enflasyon artışı, 2017 yılı ciro büyümesini destekleyecektir.
Bim 2016 yılında toplam 767 yeni mağaza açılışı yapmış olup, 2017 yılında 525 adet Türkiye’de (500 BİM ve 25 adet File), 60 adet Fas’ta ve 50 adet Mısır’da olmak üzere toplamda 635 adet yeni mağaza açmayı planlamaktadır. Ayrıca geçtiğimiz haftalarda, İran pazarında ilk kez mağaza açmak için fırsatların araştırılması yönünde şirket yönetimi karar almıştır.
Bim için hedef fiyatımızı 65 TL olarak revize ediyoruz (önceki 62.5 TL) ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemize devam ediyoruz.
Saygılarımızla,
OYAK YATIRIM ARAŞTIRMA
