HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, İş Bankası için 5,03TL hedef fiyat ile "TUT" tavsiyesini korudu

• 02.02.2016 10:45

Şeker Yatırım, İş Bankası için 5,03TL hedef fiyat ile
"TUT" tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Sermaye piyasası kalemindeki düzelme sonuçları destekledi
İş Bankası yılın son çeyreğinde beklentilerin üzerinde 884mnTL
konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam bir önceki
çeyreğin (379mn TL) oldukça üzerinde olmakla birlikte yıllık kümüle
olarak yüzde 9 düşüşe işaret etmektedir. Düşen swap hacimleri, azalan
swap maliyetleri ve TL’deki değer kaybının son çeyrekte daha sınırlı
olmasının etkisinde toparlanan sermaye piyasası zararları karlılığı
büyük ölçüde desteklemiştir. Kredi getirisi/mevduat maliyeti
makasındaki sınırlı daralmaya rağmen yatay devam eden menkul kıymet
getirileri ve güçlü komisyon üretimi çekirdek gelirlerin yüzde 4
yükselmesini sağlamıştır. Komisyon geri ödemeleri (50mnTL) ve BT
yatırımları nedeniyle artan faaliyet giderleri ve sorunlu kredilerdeki
artışın etkisinde yükselen karşılık giderleri bu çeyreğin olumsuz
yanlarıdır.
Net faiz marjı bu çeyrek yatay kalmıştır. Son çeyrek sonuçları
neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme beklentimizi yıllık yüzde
16, 2017 için ise yıllık yüzde 15 olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak,
hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5 uzun vadeli büyüme
oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık
hedef fiyatımızı 5,03TL tavsiyemizi ise “TUT” olarak koruyoruz. 2016
tahmini 0,6 fiyat/defter değeri ve 6,1 fiyat/kazanç oranı ile işlem
gören İş Bankası rakip bankalara göre sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 7
iskontoludur. Şirketin 2016 tahmini sermaye getirisi yüzde 11 olup 3
yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise yüzde 5’dir.
Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar... TL mevduat maliyeti
çeyreksel 55 baz puan artarken TL kredi getirisi 32 baz puan
artmıştır. YP kredi getirisi/mevduat makasında ise 26 baz puan daralma
görülmüştür. Takipteki krediler oranı 30 baz puan artarak yüzde 2’ye
yükselmiştir. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı yüzde
40 olarak gerçekleşmiştir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey