ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Deniz Yatırım)

• 18.08.2015 09:52

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Davutoğlu-Bahçeli görüşmesi de olumsuz sonuçladı, dolar/tl rekor
tazeledi: 2.8678. Dün öğle saatlerinde bir araya gelen liderlerin
görüşmesi tamamlandıktan sonra Davutoğlu uygun koalisyon zemini
oluşmadığını açıkladı. MHP tarafının daha önce de kamuoyu ile de
paylaştığı 4 maddenin uzlaşmayı imkansız hale getirdiğini belirten
Davutoğlu, Bahçeli’nin azınlık hükümetine de destek vermemesiyle
birlikte erken seçime gitmenin kaçınılmaz olduğunu belirtti.
Açıklamanın ardından dolar/tl 2.86 seviyesinin üzerine tırmandı ve
yeni rekora koştu. Piyasalar artık daha erken seçime ne zaman ve nasıl
bir hükümet yapısıyla gidileceğini sorguluyor. Bunun yanında %9.3
olarak açıklanan Mayıs ayı işsizlik oranı da %9’ luk beklentinin
üzerinde gelerek yerli varlıklar üzerinde olumsuz etki gösteren bir
diğer unsur oldu. New York Empire State imalat endeksi 6 yılın en
düşüğünde: -14.92. New York eyaletinin imalat sanayisini gösteren
Empire State endeksi Ağustos ayında sert düşüş gösterdi. Endeks ilk
açıklandığında 4.5 ‘lik beklentinin oldukça altında kalarak Eur/Usd
paritesinde yükseliş görmemize neden olsa da bu etki kısa sürdü ve
sonrasında gün içinde gösterdiği düşüş hareketini 1.1058 seviyesine
kadar devam ettirdi. Bugün yurtiçi piyasalar PPK toplantısı ve faiz
oranı duyurusunu takip edecek, ekonomik takvimde İngiltere’den TÜFE,
ÜFE ve perakende fiyat endeksi, ABD’ den ise inşaat izinleri yer
alıyor. Enflasyon raporu toplantısında faizde sadeleşmeden bahseden
Merkez Bankası uygulama değişikliğine bu toplantıda gidebilir. Bunun
yanında yükselen kura karşı önlem alma yoluna gitme ihtimali
bulunuyor. Birçok yönden önemli bir toplantı olduğunu söyleyebiliriz.
Piyasa Yorumu Negatif bir açılış bekliyoruz. Siyasi belirsizliğin
devam etmesi ve TL’nin döviz sepeti karşısındaki sürekli değer kaybı
negatif açılışa sebep olacaktır. Bugünün en önemli gündem maddesi saat
14:00’teki PPK toplantısı olacaktır. Döviz Piyasaları Koalisyon
görüşmelerinden dün de sonuç çıkmayıp erken seçimin gündeme gelmesi
sonrasında kur 2.8800 seviyesinin üzerine yükseldi. Bugün Merkez
Bankası’nın PPK toplantısından çıkacak sonuçlar parite üzerinde etkili
olacaktır. Teknik anlamda 2.8500 seviyesi destek oluştururken,
yukarıda 2.9000 psikolojik direnci karşımıza çıkıyor.

Tahvil piyasası

Geçen hafta yapılan koalisyon görüşmeleri ve açıklamaların
ardından seçimin daha da netlik kazanması ile tahvil piyasasında satış
baskısı oluşmuştu. Haftanın ilk gününde de baskı devam ederken satış
sınırlı kaldı.İki yıllık gösterge 14 Haziran 2017 itfalı tahvilin aynı
gün valörlü ortalama bileşik faizi %10,25 olarak gerçekleşirken 12
Mart 2025 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama %9,89
bileşikten günü kapattı. AKP-MHP koalisyon görüşmelerininde olumsuz
sonuçlanması ile siyasi belirsizliğin hakim olduğu tahvil piyasasında
bugün yapılacak olan Merkez Bankası toplantısı ve Hazine ihaleleri
piyasa üzerinde belirleyici rol oynayacakken kurdaki yükselişinde
destekleyeceği satış baskısı oluşacaktır. Fazla borçlanma ihtiyacı
olmayan Hazine’nin ise piyasa seviyelerinden sorunsuz borçlanmasını
beklemekteyiz.

Politika ve Ekonomi Haberleri

AKP lideri Davutoğlu ve MHP lideri Bahçeli’nin dün yaptığı
görüşmeden bir sonuç çıkmadı. MHP lideri koalisyona ve AKP’nin diğer
sunduğu seçeneklere (azınlık hükümeti, erken seçim vb.) desteğe
kapıları kapattı. Gerekçe olarak da MHP’nin koalisyon için olmazsa
olmaz kırmızı çizgilerinin kabul edilmemesini gösterdi. Davutoğlu,
konuyu parti içinde ve Cumhurbaşkanı ile istişare edeceğini ve
gerekirse görevi Cumhurbaşkanı’na iade edebileceğini ifade etti.
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın erken seçim kararı alabileceği 45 günlük süre
23 Ağustos’ta sona eriyor. Bu tarih itibariyle erken seçim kararı
alabilir ve tüm partilerin katılacağı bir seçim hükümeti kurulabilir
(MHP buna da destek vermeyeceğini söyledi). Bunun dışında CHP görevin
kendilerine verilmesi gerektiğini söylüyor. MHP’nin desteğini çekmesi
ile bu ortamda meclisin bir erken seçim kararı alması zor gözüküyor.
Basına göre AKP’nin değerlendirdiği bir başka opsiyon ise
Davutoğlu’nun azınlık hükümetini kurması ve güven oyu almaya çalışması
daha sonra ikinci 45 günün otomatik olarak devreye girip, 90 gün bir
hükümet güven oyu alamamışsa, seçim hükümetine gerek kalmadan erken
seçime otomatik olarak gidilmesi. AKP’nin hukukçuları buna onay
verirken, muhalefet yine de bir seçim hükümetinin gerekeceğini öne
sürüyor. Politik belirsizliğin piyasalar üzerinde etkili olmaya devam
etmesini bekliyoruz.

Kar açıklamaları

Bim (BIMAS) beklentilerin üstünde bir net kar rakamı açıkladı.
Olumlu. Şirket, 2.çeyrekte 150mn TL net kar elde ederken bu hem
konsensus rakamı 129mn TL hemde bizim tahminimiz olan 131mn TL
rakamının üstündedir. Kardaki bu sürpriz gerçekleşmenin ana sebebi
kuvvetli operasyonel performanstır. Bu sonuçların hisseye açılışta
pozitif yansımasını beklerken hisse için görüşümüz TUT tavsiyemizi ile
koruyoruz. (KAP)
Global Yatırım Holding (GLYHO) 2.çeyrekte zarar açıkladı. Nötr.
Şirket, 2.çeyrekte 23mn TL zarar açıklarken geçen senenin aynı dönemi
6mn TL zarardı. Kur farkı zararları dipte zarar çıkmasına sebep
olurken operasyonel performans kuvvetli gözükmektedir. Önümüzdeki
çeyrek şirket için daha kuvvetli bir çeyrek olacaktır zira
mevsimsellik etkisi bulunmaktadır. (KAP)

Sektör ve Şirket Haberleri

Türk Hava Yolları (THYAO) Ocak-Temmuz dönemi trafik sonuçlarını
açıkladı. Olumlu. THY’nin yolcu sayısı temmuzda 5.9mn’a ulaşırken bu
yıllık bazda %23’lük artışa tekabül etmektedir. Bu büyüme rakamı
sektör ortalaması olan %16 ve bizim beklentimiz %15 üstündedir. Temmuz
ayındaki bu olumlu trend devam ettirilirse THY’nin 3.çeyreğininde
kuvvetli gelmesi beklenebilir. Dolayısıyla, açıklanan trafik
rakamlarının THY için olumlu olduğunu düşünüyoruz. (KAP)
Pegasus Hava Yolları (PGSUS) 2.çeyrek sonuçları hakkında
telekonferans yaptı. Önemli başlıkları kısaca özetlemek gerekirse i)
yolcu sayısındaki büyüme tahmini aşağı revize edildi. İlk yarı
sonuçlarına göre yıllık yolcu büyümesi %10 olarak gerçekleşti.
Temmuz’da bir toparlanma var ve şirket 2015 için %13-15 arası yıllık
büyüme bekliyor, ii) şirket yönetimi iç ve dış uçuş getirleri (yield)
açısından yılın ikinci yarısında daha olumlu bir seyir bekliyor.
Fakat, bizim görüşümüze göre yılın ilk yarısındaki zayıf seyir bu
beklentinin biraz iyimser kalabileceğini düşündürtüyor, iii) şirket
VAFÖKK marjı hedefini %19-21 olarak korurken bu beklentinin iyimser
olduğunu düşünüyoruz. Getirilerdeki zayıflama ve artan maliyetler bu
marjın korunma ihtimalini zayıflatıyor. Bizim beklentimiz %18.6
seviyesindedir. Telekonferans sonrası beklentilerimizde değişiklik
yapmamızı sağlayacak bir görüş oluşmadığı için hisse hakkında temkinli
duruşumuzu koruyoruz. İlk yarıdaki zayıf operasyonel performans
sonrası yılın ikinci yarısında yolcu rakamlarındaki büyüme şirket için
hafif toparlanma sağlayabilir. Bu hafif toparlanma gene de hisseyi
çekici hale getirmemektedir. Değerleme açısından, hisse 2016T
FD/VAFÖKK çarpanı olarak 7.2x’den işlem görürken benzerleri 7.4x
civarında işlem görmektedir. Havacılık sektöründe THY’yi PGSUS’a
tercih etmekteyiz. (Deniz Yatırım Araştırma)"

http://www.denizyatirim.com/docs/180815090938.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey