HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Doğuş Oto için 15,80 TL hisse hedef fiyatı ile 'SAT' tavsiyesini korudu
- 03.07.2015 16:29
İş Yatırım, Doğuş Oto için 15,80 TL hisse hedef fiyatı ile 'SAT'
tavsiyesini korudu.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) tarafından hazırlanan
şirket analizinde şöyle denildi:
"Büyüyen yurtiçi pazarda yüksek pazar payını korudu
Doğuş Otomotiv 2015 yılının ilk beş ayında %22.1 lik pazar payını
korumayı başardı. Şirkey Ocak-Mayıs döneminde (ağır ticari araçlar
dahil) yıllık bazda %53 büyüme ile 83 bin adet araç satışı gerçekleşti.
Doğuş Otomotiv’in 2015 yılında %18 artış ile 185 bin araç satışı ve %
27 büyüme ile 9.8 milyar TL ciro elde etmesini bekliyoruz.
TL’deki değer kaybı marjları olumsuz etkileyecek
İthalatçı olduğunda dolayı Doğuş Otomotiv’in maliyet yapısı TL’nin
Avro karşısındaki değer kaybından direkt etklenmektedir. Diğer
taraftan gecikmeli olarak yapılan fiyat artışları yılın ikinci yarısında
şirketin marjlarını olumsuz etkileyecektir. Şirketin brüt kar marjının
zayıflayan ¬/TL’nin (1Ç14’de ortalama ¬/TL 3.04 1Ç15’de ise 2.77)
maliyetlere olumlu etkisinden dolayı 1Ç14’deki %10.7’den 1Ç15’de %
12.3’e yükseldiğini hatırlatmak isteriz. Bunun neticesinde şirketin
düzeltilmiş FAVÖK rakamı 1Ç14’deki %3.2’den 1Ç15’de %6.7’e
yükseldi. Macro ekonomi takımımızın 2015 yıl sonu ¬/TL kur tahminini
3.09’a yükseltmesi Doğuş Otomotiv için %5.3 marj ile öngördüğümüz
517 milyon TL FAVÖK tahminimizi %4.9 marj ile 481 milyon TL’ye
düşürmemize neden oldu.
SAT tavsiyemizi yineliyoruz.
DOAS için SAT tavsiyemizi i) sınırlı getiri potansiyeli ii) hissenin yıl
başından bu yana endeksin üzerinde %45 getiri sağlaması iii) yılın
ikinci yarısı için yurtiçi otomotiv pazarında daralma beklentimiz iv)
TL’nin Avro karşısındaki değer kaybının marjlara olumsuz etkisi vi)
güçlü baz yılı etkisi nedeniyle 1Y16’da yurtiçi otomotiv pazarındaki
yavaşlama nedeniyle koruyoruz."
http://www.isyatirim.com.tr/WebMailer/files_att/2_20150703103317032_1.pdf
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
