ANALİZ-Yurt İçi ve Yurt Dışı Gelişmeler(Şekerbank)

• 04.06.2015 09:29

Şekerbank ( http://www.sekerbank.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Ekonomi Bülteni:
"PİYASA
EUR/USD paritesinin dün 1,1080-1,1280 aralığındaki seyrinin
ardından kapanışı 1,1270 bu sabahki seviyesi 1,126 ve bugün
1,121-1,139 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Parite, Yunanistan’la anlaşma konusundaki iyimserliğin sürmesi
yanında Draghi’nin para politikasının mevcut haliyle sürdürüleceğini
açıklaması ve bu yıl için enflasyon tahminini yükseltmesinin EUR’a
değer kazandırması sonrasında ABD’de hizmet sektörünün beklentilerin
altında kalmasının USD’ye değer kaybettirmesiyle yükseldi. (USD/JPY
ise görece yatay kaldı.)
USD/TRY’nin dün 2,6700-2,6920 aralığındaki seyrinin ardından
kapanışı 2,6850 bu sabahki seviyesi 2,695 ve bugün 2,693-2,712
aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Paritenin yükselmesine karşın, bazı benzerleri gibi TL de USD
karşısında değer kaybetti ki bunda seçim belirsizliği etkisinin olduğu
eklenebilir. (USD/ZAR da yükselirken, USD/RUB ise Ukrayna’dan gelen
çatışma haberi ve petrol fiyatındaki gerilemenin etkisiyle belirgin
yükseldi USD/BRL ise merkez bankasının faiz artırım kararının
desteğiyle görece yatay kaldı. Avrupa’daki benzer para birimleri ise
paritenin yükselişinin yansımasıyla USD karşısında değer kazandı.)
EUR/TRY’nin dün 2,9750-3,0310 aralığındaki seyrinin ardından kapanışı
3,0270 bu sabahki seviyesi 3,034 ve bugün ,029-3,076 aralığında
seyretmesini bekliyoruz.
Paritenin yükselişinin yansımasıyla, TL’nin değer kaybı EUR
karşısında belirgin oldu. Sepet/TRY’nin dün 2,8220-2,8620
aralığındaki seyrinin ardından kapanışı 2,8560 bu sabahki seviyesi
2,866 ve bugün 2,861-2,894 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Parite etkisi dışarıda bırakıldığında TL benzerlerinden bir miktar
olumsuz ayrışarak değer kaybetti. Gösterge tahvil faizinin dün %9,81
bileşik ağırlıklı ortalama seviyesindeki seyrinin ardından kapanışı
%9,77 bugün % 10,00-9,60 aralığında seyretmesini bekliyoruz.

Gösterge tahvil faizi yatay kaldı.

Eurobond-2041 fiyatının dün USD108,1-109,0 aralığındaki seyrinin
ardından kapanışı 108,1 bu sabahki seviyesi 108,3 ve bugün
107,0-109,0 aralığında seyretmesini bekliyoruz.
Eurobond fiyatı hafif gerilerken, getirisinin 10 yıllık ABD
tahvili getirisinden farkı hafif daraldı—10 yıllık ABD tahvil faizi
10bp yükselerek %2,37 oldu.

EKONOMİ

Tüketici enflasyonu, mayısta gıda fiyatlarındaki düşüş sayesinde
%0,56 oldu böylece, nisan itibarıyla %7,9 olan yıllık enflasyon
%8,1'e yükseldi, yani yükselişi sınırlı kaldı. Öte yandan, yıllık
çekirdek enflasyon (TÜFE-I) 0,5 puan artışla % 7,5'e yükseldi—gıda
hariç aylık enflasyon tahminimiz %1,1’di, gerçekleşme %1,2 oldu.
Dolayısıyla, enflasyonun %5 hedefinden uzak ve kur etkisiyle bozulma
potansiyeli taşıyan seyrinin sürdüğü ifade edilebilir. Bugünkü
verilerden sonra enflasyonun önümüzdeki dönemdeki seyriyle ilgili
olarak şunları yineleyebiliriz: Halihazırda yılın ilk yarısında
beklenen dezenflasyon gözlenmiyor yılın ikinci yarısında gıda
fiyatları artışının bir miktar normalleşmesi gözlense de kur etkisi
bulunuyor ki yıl sonu için tahminimizi %7,5'e revize etmiş
bulunuyoruz. Keza, geçen yıl %8,7 olan çekirdek enflasyonun
gerilemesinin mayıs verisinden sonra beklenmesi de oldukça güç.
Enflasyon verileri sonrasında, önümüzdeki dönemde para politikası
beklentimiz şöyle: TCMB’nin son aylarda faizleri sabit tutması ve
açıklamaları sebebiyle kısa vadede para politikasında değişiklik
beklemiyoruz. Dolayısıyla, 23 Haziran’daki Para Politikası Kurulu
toplantısında da faizlerin sabit tutulmasını bekliyoruz. Önümüzdeki
dönemde ise enflasyonun seyri, FED etkisi ve siyasi belirsizliğin
artması riski gibi sebeplerin sıkılaştırma gereği doğurabileceğini
düşünüyoruz.
ECB Para Politikası Kurulu dün para politikasında, beklendiği
gibi, değişiklik yapmadı ve politika faizini %0,05’te, mevduat
faizini –%0,20’de, borçlanma faizini de %0,30’da tuttu. İlgili
açıklamada, martta başlayan ve Eylül 2016’ya kadar sürecek olan tahvil
alımları açısından diğer kısıtın enflasyon beklentilerinde kayda değer
iyileşme olduğu yinelendi. Ayrıca, tahvil alım programından olumlu
sonuçlar alınmaya başlandığı ve AB’deki toparlanmanın sürmesinin
beklendiği de yinelendi. ECB’nin kısmen güncellediği ekonomik
tahminleri de şöyle: Ekonominin bu yıl %1,5, gelecek yıl %1,9
büyüyeceği enflasyonun
bu yıl %0,3, gelecek yıl %1,5 olacağı tahmin ediliyor. Bu tahminlerle
sadece bu yıl için enflasyon tahmini 0,3 puan
yukarı revize edilmiş oldu.
Brezilya Merkez Bankası politika faizi beklendiği gibi 50bp
arttırarak %13,75’e yükseltti. Böylece, ekimden beri altıncı
artırımını yapmış oldu bu artırımların değer kaybeden BRL ile
yükselen enflasyona karşı ve yabancı yatırımcıların güveninin
sağlanması için yapıldığı ifade edilebilir.
Ülkedeki enflasyon hedefi %4,5 ve 2’şer puan belirsizlik aralığı
bulunuyor ve geçen yıl %6,4 olan enflasyon nisan itibarıyla %8,2’ye
yükselmiş durumda. Ek olarak, Merkez Bankası politika faizini Nisan
2013’ten Nisan 2014’e kadar arttırmış ve % 11,0’e çekmişti. Aralık
itibarıyla Merkez Bankası’nın enflasyon tahmini bu yıl için %6,1, 2016
için %5,0 büyüme tahmini ise bu yıl için %0,6 şeklindeydi.
ABD’de ISM-Hizmet endeksi mayısta 55,7’ye geriledi ve
beklentilerin altında kalarak sektörde yavaşlamaya işaret etti
(beklenti 57,0, nisan 57,8). Verilerin ayrıntılarına göre siparişler
önümüzdeki dönemde yavaşlama sinyali verirken, üretim de halihazırdaki
yavaşlamayı kaydetti istihdam da geriledi. Endeks, son bir yılda 55,7
ve 58,8 aralığında salınıyor, bir yıllık ortalaması 57,2 ve üç aylık
ortalaması 56,7 yani bir miktar
ivme kaybına işaret ediyor.
ABD’de ADP özel sektör istihdamı mayısta beklentiler dahilinde
kalarak 201.000 kişi arttı ve işgücü piyasasından görece olumlu sinyal
verdi (beklenti 200.000, nisan 165.000 artışlar). Bu verinin yarın
açıklanacak tarım dışı istihdam verisi
ABD’de haftalık konut kredisi başvuruları endeksi %7,6 geriledi ve
sektörde görece olumsuz seyre işaret etti (önceki hafta %1,6
gerilemişti). Bu gerilemede yeniden finansman başvurularının %11,5
gerilemesi belirleyici olurken, yeni kredi aşvuruları da %3,0
geriledi. Daha uzun vadeli bakıldığında yeni kredi başvurularının 2013
ve 2014’tekine göre bir miktar daha olumlu olduğu ifade edilebilir.
Ayrıca, 30 yıllık konut kredisi faizi 5 baz puan gerileyerek %4,02
oldu. k olarak, kredi faizi Bernanke’nin Mayıs 2013’teki, tahvil
alımlarının sonlandırılacağını söylediği konuşması öncesinde %3,6
seviyesindeyken, bu etkiyle eylülde %4,8’e yükselmiş ve Ocak 2014’e
kadar da bu seviyede kalmıştı. Ardından geçen bir yıllık sürede,
FED’in faiz artırımlarında agresif olmayacağı beklentisiyle ocakta
%3,8’e gerilemişti halen bir miktar yükselmiş bulunuyor.
AB’de perakende satışlar nisanda %0,7 arttı ve tüketimden hafif
olumlu sinyal verdi (beklenti de %0,7 artış, mart %0,6 gerileme)
yıllık bazda da %2,2 arttı ve olumlu sinyali destekledi (beklenti
%2,0, mart %1,7 artışlar). Ayrıca, yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda
%2,3 artan perakende satışlar geçen yılın son çeyreğindeki %2,0 artışa
göre toparlanma kaydetmişti.
Bölgedeki perakende satışlar 2013’te %0,8 gerilemiş, geçen yıl ise
%1,3 artmıştı fakat özellikle enerji fiyatlarındaki düşüş dolayısıyla
deflasyonu önleyememiş ve bu da ECB’nin parasal genişlemesine sebep
olmuştu. Ek olarak, öncü göstergeye göre mayıs itibarıyla yıllık
enflasyon %0,3 iken çekirdek enflasyon ise %0,9 seviyesinde bulunuyor.
AB’de PMI endeksi mayısta 53,6’ya revize edildi ve ekonominin ılımlı
büyümesine işaret etmeyi sürdürdü (açıklanan önceki rakam 53,4, nisan
53,9). Ayrıca, ülkeler bazında bakıldığında, Fransa’daki toparlanmaya
karşılık, Bölge’deki diğer ülkelerde bu gözlenmedi.
Bölgedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 49,7’yken ekonomi %0,4
daralmıştı bu rakamlar geçen yıl 52,7 ortalama ve %0,9 büyüme
şeklindeydi. Sadece bu yılın ilk çeyreğinde endeks 53,3’e yükselirken
ekonomi %1,0 büyüyerek toparlanmanın sürdüğüne işaret etmişti ikinci
çeyreğin iki ayında 53,8 olan endeks ekonomideki toparlanmaya işaret
ediyor. Ek olarak, endeksin 50’nin üzerindeki değeri büyümeye, böyle
bir rakamın gerilemesi yavaşlamaya işaret eder. AB’de PMI Hizmet
Endeksi mayısta 53,8’e revize edildi ve sektörde artışa işaret etmeyi
sürdürdü (açıklanan önceki rakam 53,3, nisan 54,1). Verilerin
ayrıntıların a göre siparişler önümüzdeki dönemde yavaşlama sinyali
verirken, üretim halihazırdaki artışı kaydetti istihdam arttı.
AB’de işsizlik oranı nisan itibarıyla %11,1’e geriledi ve
beklentilerin altında kalarak işgücü piyasasının hafif iyileşmesine
işaret etti (beklenti ve mart itibarıyla %11,2). Bölgedeki işsizlik
oranı 2013 sonunda %11,9, geçen yılın sonunda %11,4 olmuştu.
Almanya’da PMI endeksi mayısta 52,6’ya revize edildi ve ekonomide
yavaşlamaya işaret etmeyi sürdürdü (açıklanan önceki rakam 52,8, nisan
54,1). Bu gerilemede imalat sektöründeki gerileme etkili oldu.
Ülkedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 52,5’ken ekonomi %0,1 büyümüştü
bu rakamlar geçen yıl 54,4 ortalama ve %1,6 büyüme şeklindeydi. Sadece
bu yılın ilk çeyreğinde 54,2 olan endeks ekonominin yatay seyrine
işaret ediyordu, nitekim yıllık bazda %1,1 büyümüştü ikinci çeyreğin
iki ayında 53,4 olan endeks ekonomideki hafif ivme kaybına işaret
ediyor. Almanya’da PMI Hizmet Endeksi mayısta 53,0’a revize edildi ve
sektörde hafif yavaşlamaya işaret etmeyi sürdürdü (açıklanan önceki
rakam 52,9, nisan 54,0). Verilerin ayrıntılarına göre siparişler
önümüzdeki dönemde hafif yavaşlama sinyali verirken, üretim de
halihazırdaki hafif yavaşlamayı kaydetti istihdam ise belirgin arttı.
Çin’de PMI Hizmet endeksi (HSBC) mayısta 53,5’e yükseldi ve sektörde
büyümenin sürdüğüne işaret etti (nisan 52,9). Verilerin ayrıntıları
göre siparişler önümüzdeki dönemde hafif hızlanma sinyali verirken,
üretim de halihazırdaki hafif hızlanmayı kaydetti istihdam da arttı.

Brezilya’da PMI endeksi mayısta 42,9’a geriledi ve ekonominin
daralmasının belirginleştiğine işaret etmeyi sürdürdü (nisanda 44,2).
Ülkedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 51,5’ken GSYH %2,7
büyümüştü bu rakamlar geçen yıl 49,7 ortalama ve %0,1 büyüme
şeklindeydi. Sadece bu yılın ilk çeyreğinde endeks 49,2 olmuş ve
ekonomi de yıllık bazda %1,6 daralmıştı ikinci çeyreğin iki ayında
43,6 olan endeks daralmanın belirginleşmesine işaret ediyor.
Brezilya’da PMI-Hizmet endeksi mayısta 42,5’e geriledi ve sektörde
gerilemeye işaret etmeyi sürdürdü (nisan 44,6). Verilerin
ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde gerileme sinyali
verirken, üretim de halihazırdaki gerilemeyi kaydetti istihdam da
geriledi.
Güney Afrika’da PMI endeksi mayısta 50,1’e geriledi ve ekonominin
durma noktasına yaklaştığına işaret etti (nisan 51,5). Verilerin
ayrıntılarına göre siparişler önümüzdeki dönemde artış sinyali
verirken, üretim ise halihazırdaki gerilemeyi kaydetti istihdam da
geriledi.
Ülkedeki PMI Endeksi 2013’te ortalama 50,7’yken GSYH %2,2
büyümüştü bu rakamlar geçen yıl 50,3 ortalama endeks ve %1,5 büyüme
şeklindeydi. Sadece bu yılın ilk çeyreğinde 50,5 olan endeks
ekonominin yatay seyrine işaret ediyordu, fakat ekonomi ilk çeyrekte
%2,1 büyüdü ikinci çeyreğin iki ayında 50,8 olan endeks ekonomideki
hafif toparlanmaya işaret ediyor.
Rusya’da PMI Hizmet Endeksi mayısta 52,8’e yükseldi ve sektörde
toparlanmaya işaret etti (nisan 50,7). Verilerin ayrıntılarına göre
siparişler önümüzdeki dönemde toparlanmaya işaret ederken, üretim de
halihazırdaki artışı kaydetti istihdam ise geriledi.
Bugün ABD’den haftalık işsizlik sigortası başvuruları verisi
yayımlanacak.
için her zaman güçlü bir öncü gösterge olmadığı fakat tarım dışı
istihdamın kötüleşmemesine işaret ettiği belirtilebilir.
ABD’de dış ticaret dengesi nisanda 40,9 milyar USD açık verdi
(beklenti 44,0 milyar, mart 50,6 milyar USD açıklar) böylece, son on
iki aydaki açık, ithalatın daha fazla artmasıyla 510 milyara geriledi
(mart itibarıyla 513 milyar). Nisanda ihracat %1,0 artarken, ithalat
%3,3 geriledi ve dört ayda her ikisi de %2 düzeyinde gerilemiş oldu.
Ülkenin dış ticareti 2013’te 478 milyar açık vermişti ihracat %3,0
artarken, ithalat değişmemiş, böylece dış ticaret açığı % 11
azalmıştı. Geçen yıl ise ihracat da ithalat da %3 düzeyinde artmış,
böylece dış ticaret açığı 508 milyar USD’ye yükselmişti. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey