ANALİZ-Coca Cola Bilanço Değerlendirmesi(Anadolu Yatırım)

• 06.05.2015 09:11

Anadolu Yatırım ( http://www.anadoluyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Beklentilerin altında net zarar...
Coca Cola İçecek, 1Ç15’de beklentilerin altında 91 mn TL net zarar
açıkladı (1Ç14’de 22 mn TL net kâr, 4Ç14’de 37 mn TL net zarar elde
etmişti). Cnbc-e anketine göre beklenti 146 mn TL net zarar açıklaması
yönündeydi. Artan kur farkı giderlerine karşın, operasyonel
kârlılıktaki iyileşme, net zararın beklentilerin altında kalmasının
temel nedeni olmuştur.

Satış hacminde daralma, gelirlerde ise artış...
Geçen yılın ilk çeyreğindeki yüksek baz etkisi ve bu yılın ilk
çeyreğindeki zorlu piyasa koşulları, konsolide satış hacminin yıllık
bazda %2,3 daralarak 218 mn ünite kasaya gerilemesine neden olmuştur
(Konsolide satış hacmi 1Ç14’de %13 artış göstermişti). Konsolide satış
hacmindeki gerilemede Türkiye satış hacmindeki düşüş de etkili
olmuştur. Türkiye satış hacmi yıllık bazda %8 gerilerken, uluslararası
satış hacmi %4,8 artış göstermiştir. Uluslar arası satış hacmi
büyümesi, Orta Asya bölgesindeki zorlu ekonomik koşullar ve Irak
operasyonlarındaki yavaşlama ile birlikte bir miktar hız keserken,
Pakistan satış hacmi ise yerel pazarlama kampanyaları ile %12,7 artış
göstermiştir.
Konsolide bazda gerileyen satış hacmine rağmen, Türkiye’deki
yüksek fiyatlar ve uluslar arası operasyonlardan kaynaklanan olumlu
kur etkisi, konsolide satış gelirlerinde artışı beraberinde
getirmiştir. Şirketin 1Ç15 dönemi net satış gelirleri ortalama piyasa
beklentisine paralel yıllık bazda %5 artarak 1,2 mr TL’ye
yükselmiştir.

Operasyonel kârlılıkta iyileşme...
Etkili gider yönetimi ile sağlanan faaliyet giderlerinin net
satışlara oranındaki gerileme (yıllık bazda 0,7 puanlık gerileme),
operasyonel kârlılıkta iyileşmeyi destekleyen unsurlardan biri
olmuştur. Bununla birlikte Türkiye’deki güçlü fiyatlar da, konsolide
FAVÖK marjındaki yükselişi desteklemiştir. Şirketin konsolide FAVÖK’ü
yıllık bazda %9 artarak 156 mn TL’ye (piyasa beklentisi 145 mn TL) ,
FAVÖK marjı da %12,4’ten %13’e yükselmiştir.

Kur farkı giderlerinde artış...
Şirketin 1Ç15 dönemi net finansal giderleri, kur farkı
giderlerinin ağırlıklı etkisiyle 187 mn TL’ye yükselmiştir (1Ç14’de 46
mn TL net finansman gideri kaydetmişti). Aynı dönemde döviz cinsinden
olan finansal borçlarından kaynaklanan net kur farkı gideri 256 mn
TL’ye yükselmiştir (1Ç14’de 54 mn TL net gider).
1Ç15 sonuçlarını “sınırlı pozitif” karşılıyoruz ve hisse fiyatı
üzerinde kısa süreli olumlu etkide bulunacağını düşünüyoruz. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey