ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

• 15.06.2021 09:45

Ak Yatırım Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:

"Piyasa ve Teknik Görünüm

Dün TL aktiflerde bir miktar kâr satışları gördük: TL yabancı para
birimleri karşısında hafif değer kaybı gösterirken, BIST-100'de
petrokimya ve altın madenciliği hisselerinde kâr satışları buna
karşılık havayolu, teknoloji ve perakende hisselerinde daha olumlu bir
seyir izledik. Dün ABD hisselerinde de teknoloji ve büyüme
hisselerinin emtiaya dayalı hisselere kıyasla daha atak bir seyir
izlediği görüldü. Küresel bazda bu eğilimler emtia piyasasında hızlı
fiyat artışlarının ardından bir miktar geri çekilmeler olması ile
paralellik arz ediyor. Önümüzdeki gündeme baktığımızda hızlanan
Covid-19 aşılama çalışmalarının turizm sektörüne olası katkıları,
Perşembe günkü PPK toplantısından çıkacak karar takip edilecektir. ABD
tarafında da bu hafta enflasyon verisi ve FED açıklamaları önem
taşıyor. Dün BIST-100 %0,5 kadar geri çekilmişti. Piyasada yukarı
çıkma isteği olsa da yabancı yatırımcı tarafının zayıf kalması
yükselişleri sınırlıyor. Bugün yatay bir açılış bekliyoruz.
Teknik Yorum: BIST100 dün gün başında 1470 seviyesinin test edilmesi
sonrasında geri çekilme yaşadı. Kapanış 1454 seviyesinde gerçekleşti.
BIST'te önemli direnç bölgesi olduğunu düşündüğümüz 1470 bölgesinden
gelen satış baskısı etkili olmuş durumda. Bu seviye üzerinde kapanış
durumda ancak olumlu teknik görünüm kuvvetlenebileceğini ve yeni bir
yukarı hareketin başlayabileceğini yineliyoruz. Bu aşamada endekste
saatlik ve günlük periyot için ortalamalarda sınırlı yukarı eğilim
halen geçerli durumda. Dolayısıyla endeks için sınırlı iyimserlik
belirtilebilir. Belirttiğimiz direnç bölgesinin aşılması
ortalamalardaki yukarı eğilimin de belirgin hale gelmesini
sağlayabilecektir. Endekste 1440 seviyesi yakın destek bölgesi, 1400
seviyesi altı ise kısa periyot için ortalamalarda yeni bir zayıflama
sürecinin yaşanabileceği bölge olarak görülebilir. BIST100'de
1440/30-1410-1390 destek, 1470-1490-1505 direnç olarak belirtilebilir.

Şirket Haberleri

ARD Bilişim ana hissedarı ARD Holding sahip olduğu 6 milyon 115 adet
ARD Bilişim payları (sermayesinin %25,61'i) borsada işlem gören
niteliğine dönüştürdü. Hatırlanacağı gibi Mart ayında ARD Holding,
bahsi geçen hisselerin Kurumsal Yatırımcılara Özel Emir veya Toptan
Satışlar Pazarında satılmak üzere borsada işlem gören niteliğine
dönüştürülmesi için SPK'ya başvuruda bulunmuştu. Mevcut durumda ARD
Holding'in ARD Bilişim'de %50,74 paya sahip ve geriye kalan
%49,26'lıkı kısım halka açık.

Petkim: Geçtiğimiz hafta petrokimya göstergelerinde endişe verici geri
çekilme gerçekleşti. Etilen fiyatındaki %8'lik düşüşe bağlı olarak
geçtiğimi hafta Etilen-Nafta makası %17 daralarak 602 $/t seviyesine
geriledi. Haftalık bazda Nisan 2020'den bu yana en sert düşüş
gerçekleşirken, makas Şubat ayından bu yana en düşük seviyesine indi.
Platts Petrokimya Endeksi'nin de %4 düşüş ile 1065 seviyesine indiğini
görüyoruz. Endeks arz/talep dengesizliğindeki düzelme sonrası Nisan
ayı zirvesinden %15 geriye gelmiş oldu. 1Ç ortalaması 1060 olan
endeksin 2Ç ortalaması 1130 seviyesindedir. Platts Petrokimya endeks
ile nafta fiyatı arasındaki makas geçtiğimiz hafta %12 daraldı ve 446
$/t'a indi. 1 yıllık ve 3 yıllık ortalamaları olan 400 $/t ve 390
$/t'a göre halen yukarıda olan 2Ç ortalaması (570 $/t) 1Ç ortalaması
olan 510 $/t'nin de üzerindedir. Petkim'in piyasa değeri USD bazında
haftayı %2 artış gösterdi. Bu hareket USD bazında kısa vadeli getiri
potansiyelini %10 seviyesine düşürdü. Petrokimya sektöründe yaşanan
marj artışı 3Ç21'e kadar devam edecektir. Ancak, ana hammadde nafta
fiyatlarında da yaşanmasını öngördüğümüz artışın karlılık artışını
baskılayabileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, Petkim için kısa vadede
uzun vadeye göre daha olumlu bir görüşümüz bulunmaktadır. Burada
eklemek gerekir ki, yılın ikinci yarısında ürün fiyatları üzerinde
oluşacağını beklediğimiz baskı ile marjların normal seviyelere doğru
evrileceğini bekliyoruz. Fiyatların bu seviyelerde destek bulması ise
bizim 2021 beklentilerimize yukarı yönlü etki yapacaktır. Petkim için
480 milyon $ olan FAVÖK tahminimize göre Şirket 6,6 FD/FAVÖK ile
benzer şirketler ortalaması olan 8,2'ye göre iskontolu işlem
görmektedir. (yönetimin 2021 beklentisi 400-430 mn $). Petkim için
Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemiz ve 8,00 TL/hisse hedef fiyatımız
bulunmaktadır.

Türk Hava Yolları (THY) dün Mayıs ayı trafik verilerini açıkladı.
geçtiğimiz hafta açıklanan DHMİ havalimanı yolcu trafiğinde de
gözlemlediğimiz gibi, Mayıs ayında ülke genelinde uygulanan tam
kapanma önlemleri nedeniyle THY'nin yolcu sayısındaki toparlama
eğilimi bozulma eğilimini sürdürdü. Toplam yolcu sayısı 2,13 milyon
olurken, yurt içinde 0,89 milyon, yurt dışı hatlarda ise 1,24 milyon
yolcu taşındı. Hatırlanacağı gibi geçtiğimiz yılın Nisan ve Mayıs
aylarında Covid-19 önlemleri nedeniyle ticari uçuşlar durdurulmuştu.
Bu nedenle 2020 Mayıs ayı verileri ile karşılaştırma yapmak yerine
Mayıs 2019'a göre bir karşılaştırma yapmanın daha anlamlı olacağı
görüşündeyiz. Mart ayında toplam yolcu sayısı 2019 Mart'ının %43'üne
kadar yükselmişti. Ancak sıkılaştırılan önlemler nedeniyle bu seviye
Nisan ayında %41'e Mayıs ayında ise 2019'un aynı ayının %36'sına kadar
geriledi. Yurt içinde ve yurt dışında bu oranlar %37 ve %36 olarak
karşımıza çıkıyor (Nisan ayında %43 ve %49). Ülke genelinde uygulanan
önlemler nedeniyle THY'nin yolcu verilerinin zayıflamasını
bekliyorduk. Bu nedenle Mayıs verilerini nötr olarak karşılıyoruz.
Haziran ayından itibaren özellikle yurt içi seyahat aktivitesinde
hızlı bir toparlama eğilimi olacağını öngörüyoruz. Yurt dışı hatlarda
ise bu toparlamanın daha çok seyahat engellerinin kaldırılma hızına,
dolayısı ile turizm aktivitesine bağlı olacağını düşünüyoruz. Son
dönemde yakalanan aşılama hızı ve bazı ülkelerin Türkiye ile ilgili
seyahat uyarılarında alınan gevşeme kararlarının bu yönde umut verici
olduğunu söylemeliyiz.

Otomotiv Sektörü: Otomotiv Sanayi Derneği (OSD)'nin açıkladığı
verilere göre Mayıs ayında araç ihracatı geçtiğimiz yılın aynı ayına
göre %18'lik artış ile 53 bin adede yükseldi. Yıllık bazda gerçekleşen
artış düşük baz etkisinden kaynaklanırken, bir önceki aya göre %36
düşüş kaydetmesinde özellikle Ford Otosan'ın üretime tedarik
zincirindeki sorunlar nedeniyle ara vermiş olması ve Toyota ve
Oyak-Renault'nun hız kesmiş olması (muhtemelen aynı sebepten) etkili
oldu. Mayıs ayında ticari araç ihracatı yıllık bazda %42 düşüş ile 43
bin adede gerilerken otomobil ve traktör ihracatı %40 ve %81 artış
gösterdi ve sırasıyla 45 bin ve 1231 adede ulaştı. Tofaş Oto - nötr:
Tofaş'ın aylık ihracat rakamı 9,4bin adet seviyesinde gerçekleşti.
Aylık bazda %19 gerilemeye işaret ederken, geçtiğimiz yılın aynı
döneminde üretim duruşu nedeniyle ihracat hacmi 690 adet
seviyesindeydi. Hesaplamalarımıza göre Tofaş'ın 150-160bin adet olan
2021 ihracat hedefini yakalayabilmesi için ihracat temposunu aylık 15
bin adet seviyelerine yükseltmesi gerekiyor. Mayıs ayında bir önceki
aya göre düşük olan ihracat hacmine rağmen toplam üretimin yurt
içindeki güçlü seyire bağlı olarak yatay kaldığını görüyoruz. Ford
Otosan - nötr: Ford Otosan'ın global tedarik zincirindeki sorunlar
nedeniyle üretimine yaklaşık iki ay ara vermiş olması nedeniyle Mayıs
ayı ihracat hacmi yıllık bazda %82 düşerek 2 bin adede geriledi. Mart
ayına göre %51 düşüş görülen Nisan ayına göre %73'lük bir düşüş daha
kaydedilmiş oldu. Dolayısı ile Ford Otosan'ın 2Ç operasyonel
performansının zayıf olması beklenebilir. Ancak, Haziran ayının
ortasından itibaren devreye girecek olan üretiminde tempoyu artırması
ile oldukça güçlü bir ikinci yarı görebileceğimizi ve Şirket'in 2021
için 390-415 bin adet üretim, 315-325 bin adet ihracat hedefini
gerçekleştirebileceğini düşünüyoruz. Türk Traktör - nötr: Şirket Mayıs
verilerini iki hafta önce açıklamıştı. İhracat hacmi bir önceki yılın
Mayıs ayına göre %77 artış ile 1159 adede yükselirken Nisan ayına göre
baz etkisinden dolayı %76 düşüş gösterdi. Mayıs ayında Türk Traktör'ün
yurt içi ve yurt dışı satışları toplam %132 yıllık artış ile 3588
adede yükseldi (bir önceki aya göre -%11). "

Analizin tamamı için:

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=6134

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey