HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 8,00 TL'den 8,40 TL'ye yükseltti

• 03.11.2017 09:28

Şeker Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 8,00 TL'den 8,40 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Erdemir için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Erdemir, 3Ç17’de, çelik fiyatlarının kuvvetli seyri, sağlam
FAVÖK marjı, zayıf baz etkisi ve net finansal gelirler
kaydetmiş olması nedenleriyle önceki yılın %59.8 üzerinde,
beklentiler doğrultusunda, TL792mn net kar açıklamıştır.
Erdemir’in satış gelirleri, artan çelik fiyatları (US$ bazında
yıllık ortalama +%18), zayıf bir baz dönemi üzerine artan satış
hacmi (yıllık %+17) ve TL’nin değer kaybı (US$ karşısında yıllık
%19) nedenleriyle yıllık %61.5 artış (çeyreklik %6.9 azalış)
göstererek, piyasa ortalama beklentisi olan TL4,363mn’a
(Şeker Yatırım T.: TL4,372mn) benzer bir seviyede,
TL4,363mn olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında Grup,
3Ç17’de, piyasa ortalama beklentisi olan TL1,173mn’a (Şeker
Yatırım T.: TL1,206mn) paralel olarak, yıllık %43.8 yükselişle
(çeyreklik %3.9 azalışla) TL1,162mn tutarında FAVÖK elde
etmiştir. FAVÖK marjı, piyasa ortalama beklentilerinin işaret
etmiş olduğu %27.4’lük marjın altında, ancak bir önceki
çeyreğe göre 0.8 y.p. yükselişle yine oldukça kuvvetli bir
oranda, %26.6 olarak, son 5 yıl ortalama FAVÖK marjı
%20.7’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Erdemir’in net karı,
büyük ölçüde FAVÖK’ünde gerçekleşmiş olan bu artış ile, ve
net diğer faaliyet gelirlerindeki artış ve net finansal gelirler
kaydedebilmiş olmasıyla, %59.8 artarak, piyasa ortalama
beklentisi olan TL799mn’a yakın olarak (Şeker Yatırım T.:
TL787mn), TL792mn’a ulaşmıştır. Grup’un net nakit
pozisyonu, 3Ç17 sonunda TL1.4mlyr’a ulaşmıştır (2Ç17 sonu:
TL225mn). Erdemir’in 3Ç17 sonuçları, FAVÖK marjının piyasa
beklentisinin hafif altında gerçekleşmiş olmasına rağmen,
diğer ana hatları ile genel olarak beklentiler dahilinde
gerçekleşmiştir Şirket’in net nakit pozisyonundaki artışın
değerlemesi üzerindeki olumlu etkiyi de göz önüne alarak,
açıklanan sonuçların Grup payları performansı üzerindeki
etkisinin nötr olmasını beklemekteyiz.
Erdemir için hedef fiyatımızı pay başına TL8.40’a
yükseltmekte ve Grup payları üzerindeki “TUT”
tavsiyemizi sürdürmekteyiz – 2017, Erdemir’in rekor
karlılıklar yaratabildiği bir yıl olmuştur çelik ve hammadde
fiyatlarının geçtiğimiz dönemlerdeki seyrinin bu olumlu
etkisinin 4Ç17T’de de gözlemlenebilmesini beklemekteyiz.
Şirket’in kuvvetli bilançosunu beğenmeye devam etmekte ve
2017 yılı tahmini dağıtılabilir karından hesapladığımız %11
civarındaki kar payı veriminin Grup payları performansını
desteklemeye devam etmesini beklemekteyiz. Tahminlerimizi
çelik fiyatları, demir cevheri ve metalürjik kömür fiyatlarının
gidişatları, 9A17 gerçekleşmeleri ve 4Ç17T için daha olumlu
beklentilerimiz ile revize ederek ve Grup’un benzerlerine
göre değerlemesini güncelleyerek, Erdemir payları için TL8.40
hedef fiyata ulaşmaktayız. Erdemir payları, tahminlerimize
göre 2017T 5.8x ve 8.9x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, yurt
dış eşlenikleri ise sırasıyla 6.8x ve 11.9x çarpanlar ile işlem
görmektedirler."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/EREGL_3%C3%8717.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey