TÜRK TELEKOM için hedef fiyatımızı
- 18.09.2015 15:15
Türk Telekom, Haziran ayından bu yana endeksin %11 altında getiri sağladı. 2014 yılı temettü dağıtımının ardından zayıf ikinci çeyrek karı beklentileri ve 2015 yılı karının/temettüsünün kur farkı giderleri nedeniyle düşük geleceği beklentisi hissenin endeksin altında performans göstermesinde etkili olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte, 3. çeyreğin de kur farkı giderleri nedeniyle zarara dönmesini öngörüyoruz. 4G'ye yapılan yatırımların geri dönüşü konusundaki soru işaretleri ve 2015 temettü veriminin düşük gelecek olması sebebiyle, hissenin önümüzdeki dönemde de endekse göre zayıf performansı devam edebilir. 2015 yılı net karının %69 düşüşle 622mn TL olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Her ne kadar 9milyar TL seviyesindeki net borç (FAVÖK'ün 1.7 katı) 3.7milyar TL'lik 4G lisans ücreti ve ilişkili yatırımlar sebebiyle artacak olsa da şirketin bilançosunun yeni borçlanmalar için rahat olduğunu düşünüyoruz.
4G ihalesinde düşük ve yüksek frekans paketlerinin alınmasının ardından, Turk Telekom'un fiber ağı sayesinde Avea'nın, bina içi servis kalitesini iyileştirmesi ve 4G kapsama alaninı diğer operatörlere göre daha hızlı artırması beklentisi içerisindeyiz. Son yıllarda, şirketin gelirleri içerisinde büyümesi daha yüksek iş kollarının (mobil, internet) payının artıyor olması olumlu. Türk Telekom için hedef fiyatımızı 7.4TL'den 7.0TL'ye indiriyoruz ve ENdekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
OYAK Yatırım Araştırma
