ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

  • 16.11.2015 09:12

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Kaçabilirsin ama saklanamazsın…
Cumartesi günü Pariste gerçekleştirilen ve 130’a yakın can kaybına
yol açan bombalı saldırı, IŞİD terör örgütünün son dönemde yaşadığı
kayıplara rağmen halen dünyanın herhangi bir metropolünde kanlı
eylemler gerçekleştirebileceğini gösterdi.
Avrupa’nın 11 Eylül’ü olarak tanımlanabilecek terör saldırısı
Fransa’nın iç ve dış politikasında önemli değişiklikleri tetikleyecek.
6 - 13 Aralık dönemindeki yerel seçimlerin öncesinde gerçekleştirilen
saldırı ulusal güvenlik konusunu iç politikanın merkezine
yerleştirecek.
Paris eylemi orta vadede Suriye’de rejim değişikliği için
uluslararası ittifaktan Kürtler ile işbirliğine, İslam karşıtlığından
mülteci krizine karşı sert önlemlere kadar, Türkiye’yi derinden
etkileyecek bir yığın gelişmeyi tetikleyecek.
Kısa vadede ise ekonomi ve piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı
olacaktır. 2004 Mart’ın da Madrid’de, 2005 Temmuz’un da Londra’da ve
2015 Ekim’in de Ankara’da gerçekleştirilen kanlı eylemler sonrası
piyasalarda ki satış dalgası kısa soluklu ve sınırlı oldu. Paris’teki
bombalı saldırılarında piyasa etkisi sınırlı olacaktır. Kısa vadede
piyasalarda, özellikle havacılık şirketlerindeki satışlar fırsat
olarak görülebilir.
Ancak Paris eyleminin dünya piyasalarının zaten kırılgan olduğu
bir konjonktürde gerçekleştiği unutulmamalı. Dünya borsaları son
dönemin en sert satış dalgalarından birisi ile karşı karşıya. Emtia
fiyatlarında hafta boyunca yaşanan sert düşüşü Çin’de olası bir sert
inişin ve küresel yavaşlamanın işareti olarak gören yatırımcılar
Fed’in olası faiz artışının yıkıcı etkilerini fiyatlamaya başladı.
Emtia ithalatçısı bir ülke olarak Türkiye Çin ekonomisindeki olası
bir yavaşlamadan asgari olumsuz etkilenecek ülkelerden birisi. Ancak
sermaye ithal eden bir ekonomi olarak Fed’in faiz artışına ve küresel
risk iştahının bozulmasına karşı kırılgan bir konumda.
Gelişmiş ülke büyümelerinin arttığı, Fed’in faiz silahını çekmek
üzere olduğu ve gelişmekte olan ülkelerde büyümenin zayıfladığı bir
ortamda sermaye genelde emin limanlara dönmeyi tercih ediyor. Küresel
sermayenin daha seçici olduğu bu ortamda Türkiye’nin rakiplerinden
olumlu ayrışması için yeni bir hikayeye ihtiyacı var. Bunun için
tekerleği yeniden keşfetmesi gerekmiyor. 2014 yılında Hindistan’ın
yaptığı gibi yapısal reformlara ağırlık veren bir politika izlemesi
yeterli.
Merkez Bankası ve diğer kurumların bağımsızlığını pekiştiren,
istihdam piyasalarındaki katılığı azaltan, toplam faktör verimliğini
artırmayı amaçlayan ve katma değeri yüksek üretimi destekleyen
uygulamalar akla ilk gelen reformlar arasında yer alıyor. Reform
sürecindeki ilerleme ise öncelikle ekonomi yönetiminde kimin yer
alacağına bağlı. Babacan ve Şimşek’in dahil olduğu bir yönetim kadrosu
piyasaların reformların uygulanacağına duyduğu güveni artırır.
Ancak, seçim öncesinde verilen popülist vaatler ile ekonominin
ihtiyacı olan yapısal reformları bir potada harmanlayarak iş dünyasına
ve piyasalara anlatmak kolay değil. Kısa vadede yaşanacak ilk zorluk,
asgari ücrete yapılacak %30 zam nedeniyle katma değeri düşük olan
sektörlerde istihdam kaybını ve fiyatlama alışkanlıklarındaki olası
bozulmayı sınırlamak.
Türkiye gibi bir ülkede 1000 TL gibi düşük bir asgari ücretle
yaşamanın zorluğunu yadsımıyoruz. Asgari ücrette son 10 yıldaki reel
artışın (yıllık %2,5) ekonomik büyümenin (yıllık %4,1) gerisinde
kaldığının farkındayız.
Ancak içinde bulunduğumuz orta gelir tuzağında düşük katma gelirli
sektörlerde %30’luk ücret artışı yapmanın imkansız olduğunu kabul
etmek lazım. Türkiye’nin işgücüne Polonya, Çek Cumhuriyeti, Macaristan
gibi ülkelerden daha fazla ücret ödeyerek uluslararası rekabet etme
şansı yok.
Yanlış kararda ısrarcı olunursa tekstil, konfeksiyon, deri gibi
düşük katma değerli sektörlerde çevre ülkelere göç başlar. Durumun
ciddiyetini gören Ak Parti hükümeti bir süre sonra iş verenin üzerine
getirdikleri fazladan yükü paylaşmaya razı olacaktır.
Ancak bu politika kendi içinde bir paradoksa yol açacak.
Türkiye’nin orta gelir tuzağından çıkmak için kamu kaynaklarını asgari
ücret ödenen düşük katma değerli sektörlerde değil yüksek katma
değerli alanlarda kullanması gerekiyor.

Sirket Haberleri

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 22.15 - Hedef Fiyat (TL) : 21.26 - Piyasa Deg.(TL)
: 13115 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.52
AEFES Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -4.01 Analist:
bdinckoc@isyatirim.com.tr
Sunday Telegraph’taki habere göre AB InBev, SAB Miller satın
almasının ardından Anadolu Efes’teki hissesini satalabilir
SABMiller’in Anadolu Efes’te %24 hissesi bulunuyor ve en son
kapanışa göre bu hisselerin değeri 1.1 milyar ABD$ tutarında.

Aselsan

Kapanış (TL) : 15 - Hedef Fiyat (TL) : 15.5 - Piyasa Deg.(TL) :
7500 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.65
ASELS Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.35 Analist:
esuner@isyatirim.com.tr
Türkiye Çin ile füze görüşmelerini iptal etti
Basında çıkan haberlere göreTürkiye, ABD yaptırımlarına kote Çinli
CPIEC şirketi ile uzun zamandır süregelen uzun menzilli füze
görüşmelerini iptal etti. Basında Türkiye’nin iptal etme nedeni olarak
Çinli şirketin teknoloji transferi yapmak istememesi belirtiliyor.
Ayrıca Türkiye’nin kendi milli füze sistemini yapabilme ihtimali
üzerinde de duruluyor ki bu Aselsan’ın projede iş payını artırabilir.
Çinli şirket ile görüşmelerin iptali uzun süreden beri askıda olan
Aselsan’ın ikinci halka arzının önünü açabilir. Bu nedenle haber akışı
Aselsan hisselerini bugün olumlu etkileyebilir.

Akfen Holding

Kapanış (TL) : 10.05 - Hedef Fiyat (TL) : 8.76 - Piyasa Deg.(TL) :
2632 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.14
AKFEN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -12.88 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Genesis 16mn adet Akfen hissesini hisse başı 10.6 TL’den sattı
Genesis Investment Management elindeki yaklaşık 16mn adet Akfen
Holding hissesinin (sermayenin %6’sına tekabül ediyor) tamamını hisse
başı 10.6TL fiyat bedelle toplam 169mn TL’ye sattı. İşlem sonrası
fonun Akfen hissesi kalmadı."

http://www.isyatirim.com.tr/WebMailer/files_att/2_20151116090344797_1.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey