ANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler)

• 05.11.2015 09:38

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: Fed'den gelen sinyal havayı biraz bozabilir...
* Son açıklanan üçüncü çeyrek sonuçları arasında, EREGL aslında
FAVÖK marjı olarak beklentilerin üzerinde performans göstermiş olmakla
beraber net kar, ertelenmiş vergi matrahı ile ilgili kur farkı gideri
sebebiyle beklentilerin altında kaldı. Dolayısıyla bu sonuçlara
yatırımcıların olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Diğer yandan
TOASO, benzer olarak, FAVÖK seviyesinde beklentilerden daha iyi
performans göstermekle beraber net kar tarafında beklentilerin altında
kaldı. CCOLA ve CIMSA beklentilere paralel kar getirirken KORDS'nın
3ç15 sonuçları oldukça kuvvetli geldi.
* Global tarata, FED'in faiz artırma olasılığının Aralık ayında
hala masada olduğunu söylemesi bugün piyasalarda hafif bir satıcılı
seyir getirebileceğini düşünüyoruz. FED'in faiz artırımlarına
başlayacağı zaten bekleniyor (sadece zamanlaması ile ilgili
tereddütler var).

İZLENECEKLER

- VAKBN 3ç15 sonuçları (Tera tahmini: 498mn TL net kar, +%42 y/y
konsensus: 497mn TL net kar)
- PETKM 3ç15 sonuçları (Tera tahmini: 143mn TL net kar, konsensus:
133mn TL net kar)
- TKFEN 3ç15 sonuçları (Tera tahmini: 44mn TL net kar, konsensus:
20mn TL net kar)
- AEFES 3ç15 sonuçları (Konsensus: 47mn TL net zarar)
-ULKER 3ç15 sonuçları (Konsensus: 37mn TL net kar, yıllık bazda %5
artış)

TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yukarı Uzun Dönem Trend: Aşağı

1.Direnç: 83900 2. Direnç: 84400 1. Destek: 83300 2. Destek:
82800
Risk iştahının devamı ile beraber endeksin, 84500 noktasında
bulunan uzun vadeli düşüş trendi üst bant direncinin altında kapanışı
gerçekleştirdiği görülmekte. Seçimlerin ardından, BIST100 dış
dinamiklere daha fazla odaklanmış durumda ve bunda yarın gelecek
kritik ABD Tarım Dışı İstihdam verisi güncel olarak öne çıkmakta.
Teknik olarak MACD al sinyalini korumakta ancak 84500 üzerinde günlük
kapanışlar gelmediği durumda, yukarı yönlü hareketlerin geçici
olacağını ve daha fazla momentum gösteremeyeceğini düşünüyoruz. Bunun
yanı sıra, 82800 noktasının altında işlemlerin geçmesi ile realizasyon
sürecinin yaşanabileceğini düşünüyoruz.
- EREGL: Üçüncü çeyrek net karı FVÖK-altı kalemlerdeki performans
neticesinde beklentilerin altında kaldı (Ertelenmiş vergi matrahından
kaynaklanan kur farkı gideri sebebiyle). Satış gelirleri 3ç15
itibariyle beklentilere paralel geldi. FAVÖK marjı ise beklentileri
aştı. İkinci çeyrekte 17mn TL olan net finansal giderler üçüncü
çeyrekte 75mn TL'ye çıktı ve bu sebeple net kar beklentilerin altında
kaldı. EREGL 3ç15'te 178mn TL ertelenmiş vergi matrahından kaynaklanan
kur farkı gideri yazdı. 2015/09 itibariyle EREGL'nin satış gelirleri
%4 artarken, FAVÖK neredeyse yatay kaldı ancak net kar %10 yıllık
bazda gerileme gösterdi.
- TOASO: Net kar piyasa beklentisinin biraz altında kalırken,
bunda net finansal gider ve net diğer gider gibi kalemlerin
beklentilerden daha kötü gelmesi önemli rol oynadı (operasyonel
performans beklentinin üzerinde gelmesine rağmen). FAVÖK marjı %11.8
ile yıllık 0.4 puan, çeyreklik 1.1 puan artış gösterdi bizim %9.9 ve
piyasanın %10.9'luk beklentisinin de üzerinde yer aldı. Net kardaki
%24'lük artış cirodaki %35 artıştan ve marjlardaki kısmi iyileşmeden
kaynaklandı. Ertelenmiş vergiler net karı desteklemeye devam etti.
- KORDS: Şirket 22mn TL net kar açıklayarak karını %105
artırırken, bunda operasyonel performanstaki gelişim etkili oldu. Ciro
%12 artarken, FAVÖK de %85 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise 6 puanlık
artış göstererek %15.2'ye geldi.
-CCOLA: Net kar beklentilere paralel geldi (yıllık bazda %57
düşüş). Satışlar beklentilere dahilinde yıllık bazda %15 arttı. FAVÖK
marjı ise piyasa beklentisinin 1 puan üzerinde %18.9 oldu.Güçlü
fiyatlama stratejisi ve ekin maliyet yönetimi marjları destekledi.
Orta Asya operasyonları büyük ölçekli devalüasyonlar nedeniyle
baskılanıyor. 2015/09 itibariyle, CCOLA'nın satışları ve FAVÖK'ü
yıllık bazda %11 ve %7 artarken, net karı %68 geriledi.
-CIMSA: Şirketin 3ç15 net karı beklentilere paralel olarak 69.5mn
TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar yıllık bazda %4 artışla
beklentiler dahilinde gelirken, FAVÖK marjı piyasa beklentisinin 2
puan altında %33.2 oldu. Marjların beklentilerin bir miktar altında
kalmış olması ve hissenin yılbaşından bugüne BIST-100'ün %15 üzerinde
performans göstermesi ardından, 3ç15 sonuçlarına piyasa tepkisinin
kısmi olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

- Türk Traktör TTRAK, traktör üreticisi, $1.4mr PD / AL HF:
TL95.00 - Şirket Ekim satış rakamlarını beklediğimiz gibi güçlü geldi
(özellikle yurt içinde). Yurt içinde satış hacmi 3 bin adet ile bizim
2,800 adetlik tahminimizin birz üzerinde, ihracat satışı ise 1,302
adet ile bizim beklentimize paralel gerçekleşti. Bu rakamlar yurt
içinde %12 büyüme, ihracatta %14 daralmaya işaret etmektedir (Eylül
ayına benzer şekilde). Kısmen olumlu.

MAKRO

- Dün düzenlediği Türkiye Konferansı'nda Moody's Türkiye'yi 'Baa'
seviyesinde notlanan ülkeler için yüksek seviyeli dış açıkları
nedeniyle en kırılganlardan biri olarak ifade etti. Nispeten düşük
döviz rezervleri de negatif bir unsur olarak ifade edildi. Güçlü bütçe
dinamikleri ise olmlu olarak addediliyor. Moody's Türkiye'yi 'Baa3'
notu ve negatif görünümle notlandırıyor. 4 Aralık'ta da ülke notunu
gözden geçirecek. Siyasi belirsizliğin ortadan kalması ve güçlü mali
disiplin nedeniyle notta indirim olasılığının mevcut olmadığını
düşünüyoruz."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey